东兴证券配债是否需要资金

配债是否需要资金

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

西南证券,医药行业周报:指数调整后 进入战略配置医药龙头黄金期


    行情回顾:上周医药生物指数上涨1.2%,跑输沪深300指数1.5个百分点,申万医药三级子行业中,除中药所有行业均表现为上涨趋势,其中化学制剂涨幅最大为2.4%、中药跌幅最大为-0.1%。
    行业政策:1)国家医疗保障局医保牵头人熊先军接受央视记者的采访:预计9月底将完成18种抗癌药的医保谈判。经过60名肿瘤专业临床医生投票遴选并征得企业意愿,18个药品确定纳入谈判范围,此次纳入抗癌药专项谈判的药品覆盖了非小细胞肺癌、结直肠癌、肾细胞癌、黑色素瘤、慢性粒细胞白血病、淋巴癌、多发性骨髓瘤等多个癌种。18个品种中,16个是进口药品,两个是国产创新药。2)CDE官网发布第三十一批拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示,共涉及17个产品。其中,有6个新药上市申请(2个为重大专项),而上市公司纳入的都是仿制药,共有6家上市公司8个仿制药入选。3)今年内四川省公立医疗机构将全部取消医用耗材加成,实行医用耗材零差率销售。四川还将同步建立补偿新机制,调整医疗服务价格,确保公立医疗机构良性运行、医保基金可承受、群众整体负担总体不增加。
    投资策略:近期国家加快肿瘤药审批及降价进医保解决支付问题,尤其是后者进度加快。降价对医药行业影响:不在医保目录药品降价进医保对该产品中长期发展是利好;已在医保目录产品,按照对降低关税、增值税同比降低对相关公司影响有限。新版医药目录及临床指南实施、尤其是新医保局的成立将会很大程度上严格执行新医保规定,医药分化更加明显。中药注射剂及其它辅助用药影响显著,增速大幅度下滑;恒瑞医药等公司的刚需药品仍然保持快速增长。投资建议:结构化医药牛市很可能贯穿未来5年。近期医药白马跌幅约20-30%,估值切换后投资价值显著。重点配置子行业龙头,选股思路:1)创新药引领医药行业未来,重点推荐恒瑞医药(600276)、乐普医疗(300003);2)血制品,重点推荐华兰生物(002007)、博雅生物(300294);3)大输液销量回升且价格上涨,重点推荐辰欣药业(603367)、大输液龙头+创新药组合的科伦药业(002422);4)医改政策大力支持社会办医,重点推荐:美年健康(002044)、爱尔眼科(300015);5)消费升级及高端消费,推动品牌中药需求持续增长。重点推荐:片仔癀(600436),广誉远(600771);6)一致性评价推动仿制药产品升级和集中度提升。重点推荐高端制造龙头华东医药(000963)、华海药业(600521);7)受益于网售处方药及医药分家,重点推荐老百姓(603883)、益丰药房(603939);8)按摩椅进入爆发期,需求快速释放,重点推荐奥佳华(002614)。
    风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。

证券时报网,盘后点评:沪指跌0.47%盘中创1年来新低 百度概念股午后大涨


    近期A股市场持续低迷,沪深两市股指今日开盘后震荡走低,午后跌幅扩大,沪指盘中一度跌近1%,创1年来新低,创业板指跌逾1.50%,失守1700点,创调整以来新低。临近尾盘,保险、券商和银行护盘拉升,沪指跌势收敛,但整体反弹幅度不大。
    截至收盘,沪指跌0.47%,报3052.78点,成交1430.37亿元;深证成指跌0.30%,报10175.35点,成交1778.61亿元;创业板指跌1.34%,报1688.62点,成交581.88亿元。
    盘面上,钢铁和体育彩票等板块整体表现较强势,钢铁板块内,武进不锈盘中冲击涨停,体育彩票板块内,莱茵体育、雷曼股份和三夫户外盘中涨停。
    百度有望成为CDR回归第一股,概念股午后大涨,华阳集团、路畅科技、创维数字等纷纷涨停。
    医疗医药和食品饮料等消费白马股大跌,恒瑞医药盘中一度跌6%,海天味业等跌逾5%。石油、农业、化纤和船舶等多个板块跌逾1%。
    机构看市
    西南证券朱斌认为,这次CDR上市,其对市场的融资规模并不高,尤其是管理层通过新发基金等措施,将尽可能减少资金抽离的冲击。当前中概股中“独角兽”企业的市值(除腾讯外)总额大约在5.5万亿左右,按照3%左右的比例发行CDR,融资规模仅仅在1800亿元人民币。此外A股以金融行业为主,美股以信息技术企业为主,“独角兽”基本都属于信息技术领域,上市有望改善A股行业结构。
    财通证券建议,在海外不确定性较高、内部信用债违约事件频发、即将面临半年度流动性紧张的时间节点上,市场对国内政策的预期仍不稳定。央行扩大MLF担保品范围、超额续作MLF等延续了4月份降准的意图,以精准调控为主,体现了政策的预调微调,但仍不能认为政策明确转向。未来政策走向的关键在于实际经济走势及去杠杆过程中面临的实际情况。一旦政策层面逐渐明确,市场面临的政策预期不稳定将大大下降,将迎来较好的时间窗口。但6月份仍面临海外高不确定性、政策预期不稳定及流动性风险的考验。

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巨丰投顾,盘后点评:密切关注市场量能变化


  【盘面简述】
  周二早盘,两市高开低走陷入调整;午后股指止跌回升,创业板领涨。盘面上,食品饮料、航天航空、汽车、医药等涨幅居前;黄金、券商、银行等小幅调整。概念股方面,国产软件、次新股、人脑工程、精准医疗、超级品牌、数字中国、健康中国等涨幅居前。目前大盘区间震荡为主,量能尚不支持突破。可逢低关注新兴产业中的小市值高成长股,尤其是短线超跌的品种。
  【消息面】
  1、MSCI:234只A股被纳入MSCI指数体系纳入比例为2.5%
  美国明晟公司(MSCI)、又称摩根士丹利资本国际公司公布指数评估结果,234只A股被纳入MSCI指数体系。上述MSCI纳入A股的数量超出了中金公司此前预估。中金此前预计,可能约有229只A股被纳入。MSCI称,新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。
  2、特斯拉落户上海:不是超级工厂是研发公司
  记者5月14日查询国家企业信用信息公示系统发现,特斯拉(上海)有限公司已于5月10日正式注册成立,由特斯拉汽车香港有限公司100%持股,注册地址是浦东新区南汇新城镇同汇路168号D203A。不过,记者注意到,工商资料显示,特斯拉(上海)有限公司经营范围不包括整车或者电池制造,而是以技术研发和销售为主。
  3、住建部约谈+房贷利率上调楼市 调控“严”字当头
  “近日住建部约谈12个城市并再次强调楼市调控目标不变,与此同时房贷利率持续走高,这意味着房地产调控仍是‘严’字当头。”中房数据研究院院长陈晟向记者表示。陈晟认为,从住建部透露出的信号来看,房地产调控力度不放松,对房价上涨过快城市“露头就打”。而房贷利率持续上涨,有利于从市场层面进一步降温。
  【巨丰观点】
  周二早盘,两市高开低走陷入调整;午后股指止跌回升,创业板领涨。盘面上,食品饮料、航天航空、汽车、医药等涨幅居前;黄金、券商、银行等小幅调整。概念股方面,国产软件、次新股、人脑工程、精准医疗、超级品牌、数字中国、健康中国等涨幅居前。
  汽车板块领涨,亚普股份、越博动力、天汽模、保隆科技、文灿股份等涨停,一汽夏利、联明股份、爱科迪、百特利等领涨,广汇汽车、万向钱潮、亚星客车、东风汽车等表现出色。
  医药股表现强势:北陆药业、尔康制药、白云山等涨停,安图生物、广誉远、鲁抗医药、我武生物、一品红、同仁堂、康美药业、通化东宝、智飞生物等表现出色。食品饮料走高:湖南盐业、盐津铺子、西王食品涨停,广州酒家、千禾味业、克明面业、恒顺醋业等领涨。
  午后,国产软件大幅拉升:泛微网络、辰安科技涨停,石基信息、二三四五等大涨。
  巨丰投顾认为近期大盘成交量萎缩明显,是构筑底部的信号。市场量能仍是制约股指上行的主要因素。凌晨MSCI公布234只被纳入的A股名单,特斯拉落户上海,美股连涨8天等利好消息,促使A股高开;食品饮料、医药等防御性板块有所表现,国产软件、次新股等午后推动创业板指数走高收复1850点。市场成交低迷,利好仍不足以改变大盘趋势。操作上在量能释放出来之前,超跌反弹仍是最稳健的策略。

广发证券,中钢国际(000928)2016年年报点评:16年业绩稳定增长 海外业务占比超过国内


    收入略有下降,海外业务占比超过国内业务
    公司2016年实现收入同比下降3.33%,较上年同期的-11.84%有所好转。公司国内收入同比减少36.21%;国外收入同比增长80.50%,占总收入比重达52.61%,首次超过国内业务占比。
    费用率上升、资产减值损失下降,净利率略有提升
    2016 年期间费用率为5.16%,较上年增加0.78 个百分点。资产减值损失同比增长63.92%,创历史新高,可能是应收账款增加较快所致。
    付现比上升、收现比下降,经营性现金流恶化
    通过收购获取市政资质,切入园区开发、市政轨交等PPP 盛宴公司已完成对湖南万力建设集团市政工程有限公司100%股权的收购事项,获得施工资质后公司可切入园区开发、市政轨交等工程,未来有望参与到国内基建PPP 盛宴当中。
    持续受益于国家“一带一路”政策利好
    投资建议
    2016 年公司业绩稳定增长,而且在手订单饱满,新签订单也同样亮眼,为公司未来业绩持续高增长提供有力支撑。同时,公司增发顺利发行,资金到位缓解公司融资压力,加速订单转化,公司也借定增完成了员工持股,锁定三年彰显信心。此外,公司是“一带一路”受益标的,而且PPP、3D打印、环保等均有亮点,我们仍然看好公司未来发展,预计2017-2019 年EPS 分别为1.07、1.34 和1.63 元,维持“买入”评级。
    风险提示
    新签项目推进迟缓;海外业务风险;固定资产投资加速下行。

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国盛证券,建筑装饰行业:防御策略关注低估值建筑央企及破净建筑股


    信用紧张环境仍未改善,仍需以防风险为主。我们在过去四周周观点中持续提示防范信用紧缩的后续风险,目前市场和监管层也意识到信用收缩的后续危害,本周国常会提出“为持续推动实体经济降成本,确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的措施”,但大多数民营上市企业可能仍不能被照顾到,信用利差还未收窄,紧信用环境尚未明显改善。我们选取对于实体经济发债融资具有较强代表意义的产业债(剔除城投债的信用债)进行统计,将不同评级的产业债平均收益率与同期限国开债收益率的差值作为信用利差,可看到年初至今各评级产业债信用利差仍在持续扩大。尽管今日央行宣布降准0.5个百分点,但后续是否能针对性的扭转以民企为代表的弱资质主体的信用环境、遏制前期已暴露的信用风险仍值得观察。在此环境下,我们认为当前仍应以防风险为主,并且密切观察后续政策层面是否还会继续加强对信用收缩的干预,以及信用环境何时明显出现改善。
    股权质押风险已受监管层管理,但后续解决方案仍然不明。近期市场下跌的重要原因之一为股权质押平仓风险暴露,根据公司公告统计,重点民营建筑公司大股东股权平均质押率为47.8%,目前大股东股权质押率超过70%的重点建筑民营公司为神州长城(93.2%)、铁汉生态(82.2%)、文科园林(80.9%)、岭南股份(71.5%)。而根据新浪财经报道“近期大额股权质押需证监会同意才可卖出,不允许强平且限制卖出,监管部门正在进行股权质押风险排查工作,各家机构在填报情况表,质押股份占比超过50%的上市公司需上报具体情况”。上述报道表明,监管层已介入股权质押平仓风险的管控,但目前具体管控规则及标准尚不明确。此外,即便不能立即平仓,部分公司股价仍处于平仓压力之下或接近平仓线,未来这种压力和风险最终如何处置尚不明朗,相关风险仍然存在。如本周神州长城公告:“因公司股价大幅下跌,公司控股股东及实际控制人所持有的质押股票可能存在被平仓的风险。但目前公司控股股东及实际控制人持有的绝大部分股票是限售股,在解除限售前不具有流动性,暂无平仓风险”。因此,我们认为股权质押平仓风险问题仍未解决,仍需观察等待未来化解方案。
    关注低估值建筑央企及破净股的防御性。自2017年4月中信建筑指数已累计下跌35%,部分个股股价已跌破每股净资产,目前建筑央企(如中国铁建0.75、中国中冶0.82),地方国企(四川路桥0.86,隧道股份0.95、安徽水利0.86、浦东建设0.88),民企(腾达建设0.77、亚厦股份0.93)各类企业均出现破净的情况。建筑企业PB=1具备理论上的价值指示含义,即将资产负债表左端的应收款等资产全部回收变现,加上在手现金,然后付清负债端的各项应付款及债务后所对应的每股净现金价值。PB=1意味着对建筑企业的立即清算变现价值;如果PB小于1,例如0.9、0.8,则表明投资者认为建筑企业资产负债表左端的部分工程应收款可能无法收回形成坏账,但历史上看建筑企业最终不能回收应收款的情况极少,尤其是大的建筑央企;此外,这样静态看PB并未考虑到建筑企业的成长性,因为毕竟现在多数建筑企业的业绩和净资产都还在增长,因此对建筑企业用PB=1估值在考虑了账款回收问题打一定折扣后也还需要对成长性给一定溢价。综合考虑建筑央企应收款的质量和成长性,我们认为建筑央企PB=0.9倍具有价值底的指示意义。此外,在目前的外部环境中,央企相对于民营来说目前信用违约风险较低,也不存在大股东股权质押平仓风险和交易流动性风险,我们认为建筑央企具有较强的防御属性,可重点关注。
    在不确定性因素较多环境下,建议仍以防御性策略为主。尽管今日央行宣布降准0.5个百分点,但目前国内及海外宏观环境不确定性因素仍较多:1)信用环境仍然紧张,后续潜在风险仍可能暴露;2)股权质押风险化解方案仍不明朗,压力仍在;3)中美贸易摩擦持续升温,7月初美国可能开始对相关中国商品征收额外关税;4)人民币汇率短期快速下行,国际油价大幅波动。在此环境下,我们建议短期仍以防御性策略为主。重点推荐低估值建筑央企葛洲坝(历史最低PE(TTM)8.0倍,PB0.95倍,目前扣除永续债后PE(TTM)8.6倍已接近历史最低水平,PB1.4倍)、中国建筑(18/19年PE仅为6.7/6.0倍,PB1.1倍),关注已破净的中国铁建(PB0.75)及四川路桥(PB0.86);看好现金流优异、回款能力强、大股东估值质押比例低的家装龙头金螳螂、东易日盛与顺周期化学工程龙头中国化学(月度数据持续改善,受益于当前国际油价中枢提升);短期反弹推荐基本面稳健、前期跌幅较大的龙元建设(增发募资28亿后资金实力充足,业绩大幅增长趋势明确)、苏交科(业绩稳步增长,估值接近历史底部)。
    风险提示:紧信用环境下的债务风险、股权质押平仓风险、房地产调控风险、PPP政策风险、项目执行风险、海外经营风险、大股东质押平仓风险等。

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证券时报网,汉王科技(002362):广州汽车客运站采用汉王人证核验闸机




    记者从汉王科技(002362)获悉,继武汉铁路、沈阳铁路采用汉王人脸识别技术"刷脸进站",广州市汽车客运站日前也采用了汉王新款的人证核验闸机,整个核验过程只需一两秒。乘客在出示身份证的同时,还需进行人脸识别,人证相符方能进入售票大厅。该产品采用了汉王自主研发的人脸识别技术,并与公安部门联网,可及时将人员信息反馈到公安部门。

500万融资融券利率5.6500万融资融券利率5.6500万融资融券利率5.6融不到钱是为什么融不到钱是为什么融不到钱是为什么300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少7000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.47000万融资融券利率5.4融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么融资融券账户能打新三板么基金定投佣金基金定投佣金基金定投佣金融券怎么做融券怎么做融券怎么做融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费融资融券担保品划转是否收费100万融资利率5.6100万融资利率5.6100万融资利率5.650万融资利率最低多少50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少融券做空举例融券做空举例融券做空举例6000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.46000万融资融券利率5.4券源多么券源多么券源多么融资利率最低多少融资利率最低多少融资利率最低多少可转债佣金可转债佣金可转债佣金8000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.48000万融资融券利率5.4400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.6400万融资融券利率5.6ETF佣金多少ETF佣金多少ETF佣金多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少800万融资利率最低多少配债是否需要资金配债是否需要资金配债是否需要资金ETF佣金ETF佣金ETF佣金50万能融资多少资金50万能融资多少资金50万能融资多少资金200万融资利率5.6200万融资利率5.6200万融资利率5.6900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6900万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.680万融资利率5.680万融资利率5.680万融资利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6300万融资融券利率5.6100万融资融券利率100万融资融券利率100万融资融券利率600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.6600万融资融券利率5.610万融资融券利息10万融资融券利息10万融资融券利息融资利率融资利率融资利率两融利率一般多少两融利率一般多少两融利率一般多少融资融券最低利率融资融券最低利率融资融券最低利率融资利率最低融资利率最低融资利率最低无法登陆同花顺无法登陆同花顺无法登陆同花顺锁券折溢价套利锁券折溢价套利锁券折溢价套利1000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少1000万融资利率最低多少什么是可交换债券什么是可交换债券什么是可交换债券可转债手续费可转债手续费可转债手续费200万融资利率最低多少200万融资利率最低多少200万融资利率最低多少基金佣金基金佣金基金佣金600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少散户为什么融不到券散户为什么融不到券散户为什么融不到券锁券业务锁券业务锁券业务新三板手续费新三板手续费新三板手续费定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的定投是怎样收佣金的400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少400万融资利率最低多少融资利率8.35%什么意思融资利率8.35%什么意思融资利率8.35%什么意思融券卖空是十分困难融券卖空是十分困难融券卖空是十分困难
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安信证券,东珠景观(603359)政策红利推动订单放量 国家湿地龙头蓄势待发


    聚焦国家湿地公园,布局国储林等业务。公司成立于2001年7月,拥有园林行业的"双甲"资质和生态修复甲级资质,主要从事苗木种植与销售、园林景观设计、园林工程施工、园林养护等业务。公司聚焦国家湿地公园,成功打造杭州G20、徐州潘安湖、淮安白马湖等具有代表性的国家湿地公园,成为国家湿地公园龙头企业,2014-2016年公司生态湿地业务复合增速达到45%。同时,公司积极布局具有财政专项资金支持、项目现金流好的国家储备林、国家沙漠公园等业务,不仅增强了公司成长能力,而且有助于现金流的改善,破解了园林行业的商业痛点--要增长必须牺牲现金流。
    中央财政持续投入,万亿市场呼之欲出。国家湿地公园、国储林和国家沙漠公园的建设采取"中央支持、地方配套、企业自筹、社会投入"多元化资金筹资机制,能够得到中央财政专项资金--林业改革发展资金支持。根据相关政策文件,国家湿地公园的政府投入中央和地方的分担比例为8:2,国储林的政府投入中央和地方的分担比例为5:5,建设资金主要来自于中央财政,且能够得到财政部3%的贷款贴息和农发行、国开行提供的政策性贷款,项目建设资金无忧。从市场规模来看,我们测算640个已批未建成的国家湿地公园的投资规模将达到2880亿元,国储林投资规模预计达到4340亿元,304个国家沙漠公园的投资规模将达到3133亿元,合计将形成超过万亿的市场。
    区域深耕全产业链布局,厚积薄发生态湿地发力。公司致力于成长为"国内一流的生态湿地综合服务运营商",通过区域深耕战略打造覆盖全国的业务网络。公司推行全产业链扩张战略,打造苗木-设计-工程-养护全产业链,公司拥有两大甲级设计院--东珠景观设计研究院和中林东珠设计院,通过扩大研发团队夯实设计力量,做大做强设计业务,并带动工程施工业务发展,工程施工业务是公司业务核心。同时,公司联姻央企组团发展,公司与中建一局、中交路桥等央企成功签约,结为战略合作伙伴,增强市场开拓能力和降低项目投资风险。公司厚积薄发,生态湿地发力,生态湿地业务占比快速提高,2016年已经达到74%,公司业务结构的优化带来了现金流的改善,公司连续3年实现了经营性现金流净流入,成功破解园林行业的商业痛点--要增长就要牺牲现金流。
    负债率低现金流好,盈利能力行业居首。公司货币资金和可供出售的金融资产占比较高,应收账款+存货+长期应收款处于可控范围之内,资产负债率不到36%,负债率较低。公司收现比持续提高,位居行业前列,带动公司经营性净现金流持续为"正",破解了行业痛点--要增长必须牺牲现金流。公司期间费用控制较好,盈利能力行业居首。2016-2017年9月公司期间费用率分别为5.24%和5.34%,仅是可比园林公司均值的0.53和0.52,带动公司净利率水平的快速提高,2016-2017年9月公司净利率分别为18.92%和20.34%,位居行业首位。
    PPP放量订单充足,现金充裕成长无忧。公司新签订单快速增长,在手订单充足保障业绩高速增长。2014-2016年公司在手订单分别为9.46亿元、18.20亿元和16.29亿元。2017年公司新签订单预计至少在21.61亿元以上,剔除2017年营业收入,结转至2018年的未完工订单预计至少在25亿元,再考虑到近期公司接单情况,公司在手订单已经超过30亿元,是2016年营业收入的3.06倍。同时,公司货币资金充足,截至2017年9月末,公司货币资金13.68亿元,现金收入比1.60,是可比上市园林公司均值3.10。订单收入比和现金收入比决定了公司完成2018-2020年股权激励行权条件的概率较大,公司有望进入高增长阶段。
    投资建议:高增长低估值,维持"买入-A"评级。预计2017-2019年公司归属于母公司股东的净利润分别为2.45亿元、4.22亿元和6.09亿元,每股收益为1.08元、1.85元和2.86元,对应2018年3月22日收盘价PE为30.3倍、16.7倍和11.4倍,PB分别为4.0倍、3.1倍和2.3倍。公司聚焦国家湿地公园,积极拓展国储林和国家沙漠公园,破解了行业商业痛点,订单收入比和现金收入比决定两公司业绩弹性大,确定性强、持续性佳、成长性好。公司借助PPP模式,抓住国家湿地公园、国家沙漠公园和国储林发展机遇,有望成长为国家湿地公园的绝对龙头,迎来业绩和估值的"戴维斯"双击。我们看好公司未来的成长空间,维持公司"买入-A"评级,目标价40.70元,对应2018年22倍的PE。
    风险提示:
    PPP政策变动、利率上行、应收账款高企、业绩不达预期等风险。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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