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光大证券,基础化工行业周报:维生素B12、甘氨酸持续上涨 后期关注国际尿素价格走势


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:液氯(+100%)、维生素B12(+15.9%)、锂电池电解液(+10.5%)、重质纯碱(+6.9%)、丁酮(+6.6%)、硫酸(+6.3%)、液化气(+5.0%)、MEG(+4.2%)、二甲醚(+4.2%)、甘氨酸(+3.8%);本周跌幅靠前品种:TDI(-6.9%)、三氯乙烯(-5.2%)、电池级碳酸锂(-5.1%)、NYMEX天然气(-4.9%)、丁烷(地中海FOB)(-4.9%)、甲基环硅氧烷(-4.5%)、色氨酸(-3.9%)、维生素E(-3.9%)、聚合MDI(-3.5%)、醋酐(-3.4%)。
    行业动态:环保严查下B12价格持续上涨:本周维生素B12市场报价330-380元/公斤左右,近期宁夏地区环保严格,泰瑞制药事件后,发酵行业的废气污染引发关注,B12市场供应偏紧,报价上涨。甘氨酸继续上涨:甘氨酸山东地区两周累计上涨9.6%。冬季限产提前至10月1日,甘氨酸供应商积极备库,近期草甘膦开工率走高,需求向好。同时草甘膦生产商在一定程度上也希望甘氨酸价格上调,给草甘膦市场一定成本支撑。甘氨酸价格或将继续向上。国际尿素期待爆发:本周国内尿素受国际招标影响,叠加开工率处于低位,现货紧张下小颗粒出厂均价周环比上涨0.78%至1948元/吨。供给端目前行业开工率48.03%,同比下滑10.04百分点,天然气供应紧张导致气头企业开工提升困难;需求端复合肥工需尚未启动,胶板厂开工负荷也处于低位。海外方面主要供应商9-10月出口目标价格持续上涨,巴西、欧洲、印度、孟加拉国采购活跃。目前埃及和中东10月FOB目标价已超过305美元/吨,受海外需求旺盛影响,中国近期出口量有所回暖,FOB价格已涨至300美元/吨以上并已打开出口套利空间,但国内开工低位下预计无法提供额外出口,后期国内外市场或将继续共振上行。聚合MDI价格止跌企稳:本周聚合MDI周环比大幅下跌约7.3%后暂时企稳,目前市场价15000-18200元/吨桶装含税自提。本周上海科思创最新报价下调叠加市场供应增大、下游需求疲软影响下,中间社会库存去化明显,聚合MDI价格达到2016年9月后最低位置,价格止跌企稳。
    投资观点:本周末贸易摩擦继续成为关注热点,贸易摩擦成为影响化工需求端的重要因素,供给方面,苏北园区有望逐步复产,部分产品供给端边际有望改善,我们认为后期重点关注贸易摩擦对需求的影响以及环保对供给的影响,以及供需关系的变化。板块配置高度重视油价上涨风险,关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,钾肥关注冠农股份等,尿素关注阳煤化工,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

中国证券网,控股股东筹划转让控制权 国资有望接掌国光电器(002045)



  上证报中国证券网讯(记者 夏子航)国光电器3月25日午间公告称,公司于近日收到公司控股股东广西国光投资发展有限公司(下称“国光投资”)的通知。为更有效支持国光电器的发展,使国光电器依托于国有资本实现进一步产业整合,国光投资拟与国有资本平台筹划股权转让相关重大事项,将所持国光电器的全部股份(约9121万股)转让给国有资本平台,为国光电器引进国有资本背景的战略投资者。
  披露显示,该事项涉及国光电器控股股东及实际控制人发生变动。
  截至本公告日,国光投资持有国光电器约9121万股,占公司股本总额的19.47%;其中2000万股已质押,占其所持公司股份数量的21.93%。该质押事项可能造成上述股份转让无法继续推进。
  国光投资认为,引入国有资本战略投资者有助于优化和完善国光电器目前的股东结构,提升国光电器的治理能力,国有背景战略投资者将提供强有力的资源支撑,提高国光电器的资信等级;引入国有资本背景投资者后国光电器可依托于国有资本平台,更有效地将国有资本和民营资本相互融合,推动国有资本引领和带动国光电器主营业务稳定发展,在立足现有主营业务的基础上,通过内生式和外延式发展相结合的方式不断寻求产业发展机会,积极推进业务模式升级,为国光电器进一步快速发展奠定良好基础,有利于国光电器的资源配置更加合理,做到优势互补,取得整合效应和协同效应,促进国光电器整体业务快速发展,对国光电器未来发展将会产生积极影响。

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上海证券报,破解高送转次新股行情"密码"


    近期,次新股板块再度活跃,以华锋股份为代表的多只个股连续涨停。从选股路径上看,具有高送转属性的次新股成为资金主攻方向,其中又以2016年年报发布高送转方案的次新股填权行情最为引人关注。
    在最近14个交易日中,剔除未开板次新股,累计涨幅位列前三的个股分别是华锋股份、永和智控、新光药业,累计涨幅分别达到155.94%、62.05%、54.48%。
    从公司基本面及消息面上看,上述3只领涨个股分属不同行业,近期披露的年报、一季报业绩也并不抢眼,公司公告中同样难以觅得利好信息,卖方机构发布的个股研报更是寥寥无几。
    然而,从技术面着手研究,却可以发现有一个特征是这3只个股都具备的。
    华锋股份、永和智控、新光药业均在2016年年报发布了高送转方案,股价在2017年除权后持续低位运行,在本轮上涨开启之前,K线留有明显的除权缺口。
    这一特征成为近期短线资金的主要选股逻辑。仅在5月8日当天,就有陇神戎发、三德科技、美力科技等10余只具有相同特征的次新股收获涨停,其中,美力科技、三德科技等近期均已连续多日涨停。
    近期,2017年年报公布高送转的个股正在陆续开始除权,但市场资金为何突然拾起2016年年报高送转个股并大肆买入呢?分析人士认为,2016年年报高送转次新股相对较低的股价或许是构成这一逻辑的主要因素。
    一只“成功”的高送转个股通常会经历三个上涨阶段:
    第一阶段是高送转预期。在年报、半年报披露期之前,市场通过对公司资本公积、未分配利润、当前股价等多个维度进行挖掘,符合一定条件的个股成为高送转预期股,有望获得资金关注。
    第二阶段是高送转预案。在年报、半年报披露期间,公司主动披露高送转预案,此后陆续经董事会、股东大会通过。这些高送转个股确定性强,其中部分叠加市场热点题材或超预期的个股,股价往往能在短期内取得明显的超额收益。
    第三阶段是高送转填权。在高送转方案最终实施之后,个股股价迎来除权,由此带来的流动性预期将推动股价进一步上涨。
    受制于严监管及当时偏向蓝筹股的市场风格,2016年年报披露高送转预案并在2017年股价除权的次新股,基本错过了高送转填权的第三阶段,个股股价普遍在正式除权后持续震荡下挫。
    以华锋股份为例,公司在2017年5月18日实施了“10转7派1元”的分红方案,除权首日收盘价报26.00元。在此之后,公司股价表现持续低迷,并在今年2月6日收盘跌至15.01元,不但毫无填权迹象,更是较当初除权时跌逾40%。相类似的,永和智控、新光药业在本轮上涨开启之前,股价也较当初除权时回撤30%以上。
    相比之下,由于今年以来市场对于题材股的热情有所回升,2017年年报披露高送转的个股多数已在正式除权之前股价录得大涨,对于资金的进一步吸引力自然不再具备优势。
    机构人士认为,上市公司推出高送转实质上是股东权益的内部结构调整,对公司的盈利能力没有实质性影响。一般市场将高送转看作重大利好,主要是由于高送转可以向投资者传递出上市公司对业绩成长的信心。此外,高送转的实施不会影响公司现金流,但可以增加股本,降低股价,吸引投资者参与。不过需要强调的是,在参与高送转个股交易的同时,应该警惕股东乘机套现减持等做法。

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国泰君安证券,有色金属行业更新:资管新规边际放松 钴行业看反弹行情


    周期研判:国内外钴价分化明显,海外mb钴继续下跌符合预期,国内钴价跌无可跌,Q3新能源下游需求预期提升,看好钴行业的反弹行情。国内资管新规的力度边际放松,短期有色金属价格承压减轻,长期看若全球贸易战雾霾散去,基本金属价格大幅下行概率不大。
    新能源产业链:国内钴价跌无可跌,看好低库存叠加补库的反弹行情。年初至今,钴锂价格大幅下调主要系下游需求不及预期,此外锂电行业出现分层,锂电池&正极材料企业C5占比越来越高,龙头公司受行业周期波动影响较少,反而是二线的锂电池和正极材料企业出现了停产和开工大幅下降的问题,所以边际上特别关注二线锂电企业的改善。锂盐方面,工业级碳酸锂价格大概率止跌(8.5万/吨),电池级碳酸锂以及氢氧化锂价格近期出现下调,主要是其与工业级碳酸锂价格拉大出现的修复,目前在动力电池、储能、容量方面,锂盐订单有所改善,锂盐价格将企稳。国内钴价和MB钴价继续下探,内外盘价差逐步拉大。本周无锡电子盘电钴价格出现小幅反弹,6月因环保问题,钴盐生产企业产量大幅下降,钴价大概率已经触底,看好随后的反弹行情。
    国内资管新规边际放松,贸易战阴云不散,但基本金属继续大幅下行概率不大。本周全球铜显性库存下降5%,价格下跌1%。本周,国内资管新规的力度边际放松,短期有色金属价格承压减轻。长期看,若贸易战平息,铜矿的短缺依旧是趋势,叠加国内环保导致废铜拆解厂停工,空调销量维持劲爆,铜价深跌概率不大。此外,硫酸镍厂商的提前备库导致金属镍的需求旺盛,和高镍铁价格发生明显倒挂,同时,低库存带来的交割品不够的问题也助力镍的涨势。而镍价受益于电池的高镍化,长期看涨。同时,我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司。增持评级:紫金矿业、洛阳钼业。
    环保整治推进,看好小金属供需再平衡,首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。尤其看好钼行业,虽然钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调,不改钼行业长期景气度提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等

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国信证券,中国中铁(601390)2018年三季报点评:业绩符合预期 债转股降杠杆效果显着




    业绩符合预期,订单充沛收入保障高
    2018年前三季度公司实现营业收入4957.68亿,同比增长4.97%;实现归属于上市公司股东的净利润130.45亿,同比增长18.20%,业绩符合预期。公司新签订单额9513.0亿,同比增长5.9%;其中基建订单7700亿,在总订单中占比达到80.94%;房地产实现合约销售额364.3亿,同比增长50.8%。截至三季度末在手的未完成合同有28387.3亿,收入保障比达到4.2倍。
    毛利率有所提升,降杠杆效果显着
    公司2018年前三季度的毛利率为9.81%,同比提升0.69pct;净利率为2.67%,同比提升0.31pct。期间费用率同比下降0.95pct至4.29%,其中管理费用率下降1.23pct至3.04%,财务费用率提升0.25pct至0.78%,销售费用率提升0.03pct至0.45%。总资产周转率为0.56,同比下降8.20%,应收账款周转率为3.42,同比提升9.97%;资产负债率为78.65%,相比年初下降1.24pct,债转股落地后降杠杆效果显着。Q3实现经营性净现金流-39.35亿,前三季度累计实现经营性净现金流-326.80亿,现金流出同比增加114.35%。
    Q3营收增长稳健
    公司去年Q4以及今年Q1、Q2和Q3分别完成营收2210.77亿、1484.30亿、1676.73亿、1796.65亿,同比增长11.05%、10.12%、1.32%、4.45%;实现净利润50.31亿、31.97亿、63.55亿、34.92亿,同比增长54.15%、21.92%、24.98%、4.93%。公司Q3营收增长稳健,净利润增速有所下滑。
    稳居基建央企龙头,未来多项铁路工程大单值得期待
    公司前三季度的营收规模在基建板块中排名第一,稳居基建央企龙头地位。进入四季度后基建补短板进入加速阶段,近期国办向各级地方政府及部门下发了基建补短板的具体指导意见,铁路投资率先发力,川藏铁路雅安至林芝段、渝湘高铁重庆至黔江段、上海经苏州至湖州铁路等重大工程项目相继获批。公司在铁路建设市场的占有率长期位居第一,未来铁路订单值得期待。
    盈利预测与投资建议:预计公司18-20年EPS为0.84/0.95/1.08元,对应PE分别为8.8/7.8/6.9倍。维持“买入”评级。
    风险提示:应收账款坏账,基建投资放缓,海外经营风险等。

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证券时报,远望谷(002161):跨入高铁及移动信息服务 产业链日臻完善




    作为国内领先的超高频RFID研究及开发企业,远望谷(002161)多年来在铁路车号、图书、零售物联网等行业领域持续保持领先地位,并且通过内生发展与外延发展相结合的方式,在聚焦主业的同时,不断扩大RFID物联网垂直应用领域,提供高效的整体解决方案。
    2018年5月,随着公司公告重大资产重组报告书,公司最新的战略布局浮出水面。方案显示,公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买龙铁纵横100%股权和希奥信息98.5%股权。标的交易价格初定为6.1亿元和3.95亿元;同时拟非公开发行募集不超过3.68亿元配套资金,用于支付本次并购的现金对价。公司将于2018年6月15日召开临时股东大会审议相关议案。
    目前,远望谷主营业务聚焦智能交通、服装零售等行业市场,并为图书馆、纺织品租赁和洗涤、烟酒防伪、智慧旅游、物流等多个行业提供基于RFID技术的行业应用解决方案。公司主要产品包括系统集成方案、RFID读写装置、电子标签、天线及软件。本次交易完成后,上市公司将增强轨道交通领域布局,在原有铁路货车领域基础上拓展了动车、高铁等领域,实现新增建设市场与存量机务市场的协同服务,同时拓宽业务领域,进入具有广阔前景的移动信息服务行业。
    进入高铁动车领域
    轨交业务升级
    资料显示,龙铁纵横成立于2007年12月,2017年度营业收入14749.24万元,同比增长42.94%;归属于母公司的净利润3197.89万元,同比增长104.58%。龙铁纵横是机车车辆检修作业中执行信息系统、配套检修方案、移动装备等专业的系统集成商与服务商,已经形成了涵盖轨道交通车体维修装备产品、信息化服务、后期配套服务等一体的完整产品与服务体系;其产品与服务目前已经基本遍布国内7个动车段,50余个动车运用所及部分机务、客车、地铁市场。
    分析指出,伴随着铁路、城市轨道交通等轨道交通建设的高速发展,与之相关轨道交通配套产业也将迎来高速增长期。根据《中长期铁路网规划》,到2020年铁路网规模达到15万公里,其中高速铁路3万公里;到2025年铁路网规模达到17.5万公里,高速铁路达到3.8万公里。远望谷耕耘多年,已经成为我国新建轨道交通中主要RFID产品供应商之一,重组标的龙铁纵横专注于存量轨道交通机车维修市场,已自主研发十余件铁总及下属单位的认证产品;在轨道交通机车维修市场具有较强的竞争力,累积了良好的市场口碑。通过本次重组,在市场上公司将增强轨道交通领域布局,在原有铁路货运领域基础上拓展了动车、高铁领域,实现新增建设市场与存量机务市场的协同服务。
    值得注意的是,《交通运输信息化“十三五”发展规划指出》,“十三五”时期,“互联网+”和大数据上升为国家战略,互联网成为交通运输的重要基础设施,智慧化成为交通运输系统的显着特征,对行业治理体系和服务模式产生广泛而深刻的影响,行业信息化发展面临前所未有的重大机遇。远望谷一直致力于以物联网技术助力打造中国智慧铁路车辆管理体系。公司参与的中国铁路车号自动识别系统是亚洲最大的RFID物联网工程之一,开创了国内RFID技术规模化应用的先河。龙铁纵横则在其自主研发的工具辆份制配送管理系统中,采用RFID电子标签、读写设备、PDA、智能工具箱和智能工具小车等物联网设备对工具进行标识、使用跟踪、统计分析,实现对动车组检修相关工具从采购、入库、日常业务、调拨、盘点、现场使用等全覆盖的闭环管理,提升检修智能化、信息化水平。
    安信证券投研团队表示,通过本次收购,远望谷逐步形成从铁路货车领域向动车、高铁领域的过渡,实现新增建设市场与存量机务市场的协同服务;同时在研发上,双方可实现技术的快速对接,扩充产品适用面,进一步增强产品竞争力。
    跨入移动信息服务深化新零售全场景解决方案
    近年来,远望谷在持续保持在铁路、图书等行业领先地位的同时也积极把握“新零售”的发展机遇,聚焦服饰行业、商超百货领域,把握消费升级与传统企业数字化转型升级的发展机遇,以RFID技术为基础的多感知融合技术,加载互联网平台,连接线下实体,覆盖零售全场景,成为“新零售”全场景数据应用服务商。
    2017年,公司与天虹合作共同打造基于超高频RFID技术的无人值守便利店Well-Go以及零售新物种——全球in选,随后联合供销大集落地了海南首家无人便利店酷铺CCOOP。远望谷表示,后续将持续加大对无人零售领域的市场开拓力度和资源投入。分析指出,现阶段基于RFID技术的零售行业应用解决方案主要是针对商品的数据采集和管理,未来“新零售”解决方案的核心是全供应链的数据分析和应用。公司本次收购希奥信息,正是进一步完善“新零售”的全供应链数据采集与管理。
    资料显示,希奥信息成立于2006年9月,公司2017年营业收入17778.55万元,同比增长134.69%,归属于母公司股东的净利润1067.45万元。希奥信息专注于向优质企业、事业单位等客户提供基于行业应用需求的移动信息、流量增值、数据综合处理服务,以及与之相关的系统开发与运营维护;其B2C企业移动智能信息传输服务,能精准、有效地采集消费者数据,在主动选择人群,传递效率等方面具有独特优势,为物联网的“人与物”链接提供了身份识别,可以进一步完善上市公司“新零售”的全供应链数据采集与管理。
    希奥信息长期扎根移动通讯增值业务领域,使公司累积大量的资源。旗下动动客短信平台覆盖近3万家企业;动动客BDSAAS大数据云平台则致力于提升企业决策效率,业务已经覆盖全国31个省市,公司已成为三大运营商的重要合作伙伴。2017年,希奥信息核心移动信息服务业务为客户发送短信已经突破十亿条规模。分析指出,随着企业移动互联网和电子商务的广泛应用,基于实名制的移动信息即时通讯成为企业生产交易与客户服务链条上不可或缺的环节,具有刚需特征。
    有投资机构指出,相比于江河日下的个人短信息服务,企业短信业务受到即时通讯软件的冲击较为有限,逆势呈快速增长态势。随着5G时点的逐步临近,通信全产业链企业又将面临新一轮的发展机遇。远望谷此时收购希奥信息,拓宽业务领域同时,有望享受希奥信息带来的业绩红利与发展广阔前景。
    另外,电信近期发布公告称,中国电信与第三方合作的全网彩信增值业务(不含彩信点对点业务)将在2018年6月30日下线,其他还包括全网WAP增值业务、新闻早晚报、天翼快讯及天翼VIP专刊手机报合作业务。远望谷有关人士表示,希奥信息主要向企业提供流量、短信服务,将企业的验证通知,会员关怀,新品上市信息第一时间通过企业短信平台传递给客户,在收入结构里,2013年以后几乎就没有彩信收入。因此,本次电信下架彩信服务对希奥不存在影响。
    内外发展并举
    国际业务持续增长
    远望谷作为物联网行业的代表企业,始终专注于研发RFID核心技术、产品与解决方案。主营业务聚焦铁路、零售物联网及图书行业市场,2017年,公司深耕主营业务,取得稳步发展。铁路业务加大新应用、新产品的研发投入,开发储备适应中国铁路发展的新技术和新的系统解决方案。零售物联网业务着力于智慧仓储、智慧物流与智慧门店的数字化运营,已在国内外诸多大型服装企业成功落地实施。另外,远望谷在国际业务拓展方面也取得一定成效,2017年国际业务收入占公司主营业务收入的比例超过44%。
    分析指出,远望谷近年来在并购领域多有建树,与其坚持的“内生式发展与外延式发展相互结合、相互促进”的经营发展模式密切相关。在内生式发展方面,公司持续保持在铁路、公路、图书等主要行业市场的领先地位,积极把握新零售发展机遇,着力发展零售服装业务;在外延式发展方面,近年来并购扩张明显加速,2016年,公司分别以4520万元、1.74亿元收购法国塔格希(TAGSYS)纺织品服务、RFID业务及SMLHoldingsLimited(以下简称“SML”)10%股份。2017年,公司除了继续向SML增资3100万元之外,还以5017万元的价格收购主营图书业务的毕泰卡文化科技(深圳)有限公司(以下简称“毕泰卡”34.36%的股权。今年,公司完成对毕泰卡剩余股权的收购,并通过毕泰卡拟收购OEP10B.V.80%股权。
    公司表示,未来两年,董事会和管理层将推动公司完成从产品供应商转变为产品与解决方案供应商,最终成为物联网数据应用与服务提供商。远望谷借助政策有利条件,积极运用上市公司在资本市场的融资功能,根据公司战略发展需求,收购与公司现有业务相关产业链上国内外企业全部或部分股权,不断拓宽公司业务范围,实现公司产业的整合与升级。此次重大资产重组,将助力公司拓展现有的铁路业务与新零售业务,整合上市公司与标的公司资源,实现相关技术对接,并在业务聚焦领域继续延伸,进一步提升公司市场地位和综合竞争力。

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浙商证券,明泰铝业(601677)2017年半年报点评:半年报业绩符合预期 交通用铝构成业绩主要驱动力


    投资要点
    业绩增速符合预期,产品升级提升盈利能力
    (1)公司产品产销量达到30万吨,同比上升28%,销量增加带动产品营收大幅增加。公司2017上半年实现营业收入46.66亿元,同比增长41.11%;归属母公司股东的净利润1.80亿元,同比增长33.06%,增速符合预期。
    (2)产品毛利率9.5%,同比上涨0.02pct,基本维持不变。铝价不断上涨对公司产品造成不利影响,"年产2万吨交通用铝型材项目"轨道车体大部件加工能力逐步的形成及"高精度交通用铝板带项目"的平稳运行,极大的优化了公司产品结构,公司产品毛利率总体维持平稳。
    (3)产品结构升级进程加快,预期产品毛利率会有所提升。一方面,铝深加工项目不断推进,子公司明泰交通从德国fooke公司和奥地利IGM公司引进"大部件加工中心"、"车体总装生产线-大部件多功能工业机器人"和"车体总装生产线-总组成多功能工业机器人",同时子公司从德国西马克采购的125MN、82MN、60MN三台挤压机预计今年底到位并于明年投入使用,降低人工成本的同时加快公司交通型材项目生产进度。另一方面,公司投资设立河南明泰科技发展有限公司,进一步扩大高附加值铝箔产品的产能,助力公司转型升级,提升公司盈利能力。
    铝深加工项目稳步推进,推动业绩持续增长
    作为国内铝加工行业的领先企业,公司不断推进铝深加工项目,进一步优化产品结构,进军交通用铝轻量化领域,向高端装备制造企业转型升级。
    (1)20万吨高精度交通用铝板带项目逐步投产,助力产品深加工。公司变更首发募集资金投向"高精度交通用铝板带项目"主要生产集装箱板、车厢厢体板、C80运煤敞车用中厚板、船用中厚板等高端产品,目前部分产品供货比亚迪和宇通,项目预期2019年达产,将持续拉动业绩,助力产品深加工升级。达产后预期实现营收33.27亿元、毛利3.63亿,项目毛利率约10.88%。
    (2)2万吨交通用铝型材项目实施,目前业绩增长核心驱动力。公司联手青岛四方设立郑州中车,占领河南城市轨道交通用铝市场。该项目进展顺利,公司轨道车体大部件开始批量。项目预期带来8.03亿营业收入、2.27亿毛利润,项目毛利率约28.27%,项目的实施升级公司深加工能力,提升公司盈利能力。
    (3)12.5万吨车用铝合金板项目稳步推进,2019年业绩发展新驱动。公司非公开发行募集资金实施12.5万吨车用铝合金板项目顺利过会,目前设备已经订购,项目进展顺利,预期2019年投产,将承接交通用铝型材项目继续推进公司业绩增长。项目投产后预期每年带来22.3营业收入和1.40亿净利润,项目总投资收益率达到12.1%。
    盈利预测及估值
    我们预计公司2017-2019年实现营收86.97、99.86、128.70亿元,同比增长16.28%、14.83%和28.88%,实现归属母公司净利润3.75、4.44和5.72亿元,同比增长39.13%、18.51%和28.82%;2017-2019年EPS分别为0.73、0.86、1.11元,对应最新股价的PE为19.04、16.06、12.47倍。介于公司在轨道交通领域的优势,同时深入布局交通用铝轻量化领域,公司产品结构不断优化,我们看好公司发展,维持"买入"评级

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