融资融券费率5.6

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中银国际,山西汾酒(600809)2018年半年报点评:成长空间大且确定性高 远未到天花板




    支撑评级的要点
    制度红利释放、终端开拓力度较大、汾牌并表,1H18收入增47.4%,其中2Q18收入增45.3%,超市场预期,超出年初规划40%的增速。(1)分产品来看,1H18中高价和低价白酒收入分别增33.5%、84.2%。如果扣除汾牌并表的因素,估计低价白酒增40-45%。根据我们的草根调研,估计青花系列增速最快,老白汾和玻汾增速略低于公司水平,金奖20年保持平稳。(2)分区域来看,受益于渠道扩张,山西省内外收入齐头并进,分别增43%、53%,2季度末经销商数量1678家,同比增长56%,终端开拓力度加大。(3)1H18年广告宣传费同比大增39%至5.8亿,公司增加了高端营销活动频次,通过“行走的汾酒”等活动提升汾酒品牌形象。
    1H18净利同比增55.8%,其中2Q18增69.5%,未来净利率可持续提升。由于汾牌并表、低价白酒占比提升,1H18毛利率同比降1.4pct,从毛利率变化情况来看,2季度汾牌公司确认了较多收入,2Q18毛利率同比降3.1pct。随着收入规模的提升,1H18期间费用率下降了2pct。
    随着改革的推进,汾酒业绩成长空间大且确定性高。公司董事会换届即将完成,预计汾酒与华润可产生明显的协同效应。预计2018-2019年国企改革将继续推进,快速释放制度红利,包括集团层面整体改革、高管和销售团队激励机制等。省外空白市场很多,汾酒当前发展还处于第一个层次,渠道网点扩张的增量,就足以支撑收入的快速增长。随着改革的推进和规模的扩张,预计毛利率和费用率均有较大改善空间,净利率可持续提升,向洋河股份、泸州老窖等同类企业靠拢。
    评级面临的主要风险
    煤价波动影响山西省内白酒需求,高目标导致渠道压货、库存上升。
    估值
    维持盈利预测与投资评级。预计18-19年EPS分别为1.90、2.75元,同比增74%、45%。汾酒当前还处于爬坡阶段,远未到成长的天花板,维持买入评级,继续重点推荐。

中证网,股价异动 银之杰(300085)收到深交所关注函




  中证APP讯(记者 黄灵灵)3月5日午间,银之杰(300085)公告称,公司收到深交所的关注函。关注函指出,近期公司股票多个交易日涨停,市盈率已高达333倍。深交所要求公司结合其三家参股公司业务开展等情况,说明股价上涨是否与互联网金融概念炒作有关。
  据公司此前披露的公告,公司持有东亚前海证券、易安财产保险、华道征信少数股权,三家参股公司的业务仍处于前期拓展阶段,尚未实现盈利,2018年合计对公司投资收益的影响为-4906万元。深交所要求公司结合前述三家公司业务开展情况,媒体报道、互动易提问、股吧讨论内容及公司与投资者沟通情况,核实说明股价上涨是否与互联网金融概念炒作有关。
  其次,关注函指出,公司于2月28日披露2018年业绩快报,初步测算2018年度归属于上市公司股东净利润为3726万元,其中非经常性损益为3476万元,主要系出售房产所得。深交所要求公司结合业绩情况、业务开展情况、内外部市场环境等,核实说明公司基本面是否发生重大变化。
  另外,深交所要求公司核查控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其直系亲属自2月1日以来买卖公司股票的情况,说明是否存在涉嫌内幕交易、操纵市场的情形。

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新时代证券,化工行业:天然气供给紧张 利好煤头尿素、甲醇


    LNG供应紧张,气头甲醇、尿素开工受限:“煤改气”和冬季采暖导致LNG供应紧张、价格大涨,为保障LNG民用供应,气头甲醇、尿素等被动低负荷运行,目前尿素行业开工率已降至约50%,支撑尿素价格企稳上涨;甲醇行业一方面气头工艺受限,另一方面因焦企错峰生产导致焦炉气制甲醇企业原料供应紧张,加上此前鄂尔多斯2套装置故障停车,上周河南中原大化、西北远兴能源意外故障,甲醇库存低位、现货紧张,预计后期甲醇价格维持强势,建议关注【华鲁恒升、鲁西化工】。
    维生素A、E维持强势:上周VA报价为850-900元/公斤,欧洲VA1000报价跳涨至335-400欧元/公斤(11月初为67-80欧元/kg),海外VA供应十分紧张,支撑VA价格继续走强;VE上周主流价格维持110-120元/公斤,目前厂家货源不足,挺价意愿强,欧洲报价小幅提高至20-23欧元/公斤(11月初4.6-4.9欧元/公斤),预计VE供给紧张短期难缓解,价格重心不断上移,建议关注【新和成、浙江医药、金达威】。
    长线看好低估值白马股:短期看化工下游需求整体偏弱,我们建议关注长期确定性更强、安全边际更高的低估值白马股,供给侧改革和环保督查正重塑化工行业竞争格局,未来2-3年龙头充分受益,当前时点看仍具有较高投资价值,继续长线看好【万华化学】、【华鲁恒升】、【扬农化工】、【利尔化学】、【桐昆股份】等。

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中国证券报,主力资金净流出逾200亿元 短线反弹趋势仍在


    昨日上证指数震荡下跌,收盘小幅下跌0.74%,收报2882.23点;深成指数下跌1.18%,收报9352.25点;创业板指数收盘大跌1.61%,收报1606.12点。两市合计成交3802亿元,行业板块方面涨跌互现,低价股表现活跃。主力资金再度出现净流出,昨日主力资金净流出205.33亿元。
    分析人士表示,近期市场一直延续低价和业绩两条主线,低价概念炒作进入高潮阶段,低价股继续上演涨停潮,另外当前市场正在发生积极改变,从而提升投资者对后市的乐观预期。
    主力资金流出力度加大
    昨日,主力资金净流出205.33亿元,较前一交易日净流出的120.57亿元有所增加。从各主要指数来看,创业板指数主力资金昨日净流出47.37亿元,较前一交易日主力资金净流出的31.71亿元有所增加。沪深300指数主力资金净流出81.07亿元,较前一交易日主力资金净流出的46.63亿元有所增加。
    昨日市场中,低价股表现活跃,继续上演涨停潮。莲花健康、天津松江、中捷资源、顺威股份、国中水务、重庆路桥、腾达建设、坚瑞沃能、华塑控股、津滨发展、梦舟股份等多只低价股涨停。
    从行业资金流向来看,昨日多个申万一级行业板块出现主力资金净流出的情况,仅综合行业和休闲服务行业出现主力资金净流入的情况,分别流入1.08亿元和0.14亿元。在其余26个主力资金净流出行业中,电子、计算机、化工、医药生物、通信等流出幅度较大,分别为32.98亿元、28.85亿元、16.51亿元、15.74亿元、14.56亿元。
    从个股资金流入流出情况来看,昨日美的集团、盛运环保、斯太尔、芯能科技、红宇新材主力资金流入居前,分别净流入1.68亿元、1.27亿元、1.08亿元、0.80亿元和0.68亿元。个股流出方面,中兴通讯、天齐锂业、京东方A、东方财富、中国平安主力资金流出居前,分别流出5.82亿元、3.39亿元、3.31亿元、3.25亿元和2.80亿元。
    而有“聪明钱”之称的北上资金昨日净流入5.46亿元,其中沪股通流入11.13亿元,深股通流出5.67亿元。
    分析人士表示,从技术形态来看,目前沪指周线呈底部探底回升走势。短线大盘震荡将加剧,但反弹趋势并没有改变,当前市场正在发生积极改变,从而提升投资者对未来市场走势的乐观预期。
    短线有望继续反弹
    市场连续调整之下,低价股表现活跃,多只个股涨停,市场人士表示,最近低价股表现活跃,资金炒作从次新切换到了低价,要注意规避流动性较差和业绩较差的低价股。
    方正证券表示,从超规模定向降准,到国库定存资金大规模释放,再到央行窗口指导支持贷款投放和信用债投资、引导资金利率中枢回落,市场流动性出现改善信号。市场资金面量增价跌,意在避免流动性出现波动,缓解市场情绪,有利于市场在探明底部区域后出现拐点。
    另一方面,上周末资管新规细则出台,较之前有较大改变,比如公募可适当投非标,过渡期金融机构可发老产品投资新资产,金融机构自主确定整改计划等。随着有关金融领域去杠杆预期边际改善,将催化市场带来升机。
    对于后市,方正证券认为,后市大盘或有两种走势:一种是继续反弹,然后在3000点附近进行震荡整理,以时间换空间。另一种是快速反弹之后再进行二次震荡,形成“W”走势。从当前的市场状况来看,后市演绎第一种走势的概率较大。但无论怎样,目前市场已经处于底部区域,短线大盘有望继续反弹。

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申万宏源集团股份有限公司,金融地产研究部三循环周报:保险跑赢大盘 龙头房企1月销售靓丽


    房企1月销售数据公布,前五大龙头房企平均销售额增速53%。据申万宏源地产统计,2018年1月TOP1/TOP5/TOP10房企平均销售额分别为654/483/328亿元,同比增速为35%/53%/62%。龙头房企竞争格局逐步清晰,业绩增速及确定性逐步增强。从目前房企公布的业绩预告与快报情况来看,龙头房企2017年平均业绩增速在25%左右,二线蓝筹同比增速多在40%-100%区间。
    中型房企销售持续放量。中型房企在经历了2016-17年的拿地浪潮后,土地储备平均可供3-5年销售,在较高的销售目标激励下有望持续释放业绩。新城控股、阳光城销售额同比增速分别为81%/114%,销售业绩的持续释放也逐步验证了地产股的上涨逻辑,即一二线房市回暖。
    目前市场上对于房企融资环境存在一定担忧。2018年融资收紧是必然趋势,预计信托资金规模负增长、开发贷增速持平。在利率上行的行业背景下,我们认为行业整体的销售回款确实面临一定压力,但一二线城市目前主要面临的是供给矛盾而非需求不足,受按揭利率上行导致去化率下降的影响较小。
    我们认为龙头房企受益于集中度提升预计仍将维持20%-30%的销售增速,土储充足周转率较高的二线蓝筹房企或将实现跻身一线房企的目标。建议关注:保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股、金地集团、阳光城、蓝光发展。此外租赁标的建议持续关注:光大嘉宝、世联行、滨江集团。
    银行:上周申万银行指数下跌0.2%,沪深300指数下跌2.5%,上周板块略有小幅回调但依然继续跑赢大盘。我们坚定强调板块全年向好的确定性势头,年初以来申万银行指数涨幅达13.4%,在申万28个一级行业中稳居首位。银行表现显着优于其他行业的最主要原因在于业绩增长的确定性赋予投资更好的安全边际。截至18年2月2日,在已披露17年业绩快报的15家银行中共有12家银行净利润增速较17年前三季度继续提升,不良率较16年均继续下行。当前板块对应18年1.06XPB,在宏观经济平稳复苏的大环境下,我们重申2018年优秀龙头银行和底部拐点显着、预期差较大的银行将是最大受益者。在确保持有龙头银行基础仓位的基础上,需更加注重把握低估值、有拐点银行的修复机会。
    首推上海银行(市场认识严重不足,息差将超预期走阔,18年将修复至1.1-1.2XPB)和中信银行(基本面向上拐点显着、估值低,预计18年ROE回升)。同时我们继续推荐招商银行、宁波银行、工商银行和建设银行,关注兴业银行和南京银行。
    证券:证券行业下跌6.2%,跑输沪深300指数3.7个百分点,多元金融行业下跌5.0%,跑输沪深300指数2.4个百分点。上周A股市场整体有所调整,短期内券商仍体现β属性,叠加1月较大涨幅,部分投资者兑现收益,因此上周券商板块调整幅度较大。近期投资者对券商股票质押回购业务可能存在担忧,但龙头券商无论在业务额度和风控上都仍有明显优势,我们认为2018年行业分化仍将继续,在多层次资本市场建设的背景下,龙头券商业务模式逐渐转型,仍将最为受益。首推中信证券、广发证券、海通证券。
    保险:保险行业上涨0.2%,跑赢沪深300指数2.7个百分点。近期市场对于开门红悲欢情绪基本反映到位,等待一季度末公司业绩拐点验证;基于往年险企节奏,一季度后各家公司进入代理人扩张及保障型产品推进阶段,开门红阶段对于全年代理人及价值影响有限。当前四大险企估值对应2018年PEV在0.98-1.33倍左右,估值处于历史中枢水平。维持行业看好评级,标的推荐:中国平安、新华保险、中国太保。
    地产:上周申万房地产指数有所下挫,为-4.4%,沪深300涨幅-2.5%,跑输大盘(沪深300)1.9个百分点。中交地产涨幅最大,为30.8%,阳光股份涨幅最小,为-24.1%。地产行业集中度持续上升是长期逻辑,1月龙头房企销售态势良好,强者恒强格局凸显。维持行业看好评级,建议关注:保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股、金地集团、阳光城、蓝光发展。此外租赁标的建议持续关注:光大嘉宝、世联行、滨江集团。
    建筑:上周建筑行业涨幅-5.6%,跑输沪深300指数3.1%,主要是受市场整体调整影响,信托持股较多的中小市值标的跌幅较多所致。1)专业工程板块:看好今年制造业投资加速背景下专业工程板块投资机会,首推中国化学(18年46%增长,PE13X,石油化工订单好,煤化工和化工投资边际改善)。中材国际(18年34%增长,PE14X。水泥窑协同处理危废空间大,“俩材”合并后有资产整合预期,工程业务订单回暖);2)地产产业链基本面边际改善,推荐中国建筑(18年13%增长,PE8X,地产+房建贡献75%利润,地产带动估值修复)。3)生态修复板块:生态文明建设带动行业未来三年20%增长,PPP模式带来市场份额向优质民营上市企业集中,贷款确定性增加后可继续布局。关注:东方园林、铁汉生态、岭南园林等。

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国盛证券,建筑材料行业:旺季开启涨价 短期或有反弹


    本周建材行业上涨-5.02%,超额收益-4.26%,资金净流出10.28亿元。
    【水泥玻璃周数据】
    旺季逐渐升温,全国除华南库存下降,价格普涨。全国水泥均价411元/吨,周环比+3元/吨,价格上涨地区主要有山西、山东、贵州,以及江苏北部、安徽北部、辽宁中部等地,幅度10-50元/吨不等;全国水泥库存54.6%,环比-1.8%,泛京津冀水泥库存50.7%,周环比-3.1%;长江中下游流域42.6%,周环比-0.9%;长江流域库存43.8%,周环比-0.5%;两广地区库存56.2%,周环比+0.5%。
    沙河玻璃上涨带动华中本周提高20元/吨,华南保持稳定。全国白玻均价1677元/吨,周环比持平。库存3021万箱,周环比-3万箱。
    【周观点】8月水泥产量同比增长5%,增速提高较多,但微观感受增长较小,结合9月份实际发货情况,旺季不温不火的概率较大。供给端仍然较紧,库存较低,旺季价格呈窄幅向上波动。前期受环保放松影响,股价出现下跌,短期有望反弹。
    基建是投资下行期的另外一抹亮光,继续看好基建链条的相对收益,例如冀东水泥、祁连山、天山股份等。
    长期来看,建材各细分行业龙头的业绩和增长的匹配度仍是很好。继续推荐海螺等水泥,北新建材、伟星新材、中国巨石、兔宝宝、帝欧家居、东方雨虹、三棵树等龙头公司,关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。
    风险提示:宏观政策反复;汇率大幅贬值。

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证券时报网,盘中直击:短线防风险36只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至上午10:32分,上证综指3177.46点,涨跌幅-0.08%,A股总成交额为1561.95亿元。到目前为止今日有36只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中万向德农、复星医药、中成股份等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-1.59%、-1.00%、-0.81%。
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    600371万向德农-1.590.8811.0311.21-1.5910.54-5.96
    600196复星医药-4.221.1443.2443.67-1.0041.13-5.82
    000151中成股份-5.778.1017.7017.84-0.8117.15-3.87
    603355莱克电气0.780.6631.5731.80-0.7431.16-2.02
    600108亚盛集团-0.270.183.753.78-0.643.69-2.28
    002157正邦科技-0.450.174.434.46-0.584.38-1.79
    600333长春燃气-0.360.195.575.60-0.545.53-1.29
    000418小天鹅A-0.910.0864.9365.27-0.5164.20-1.63
    000059华锦股份-7.012.228.928.96-0.498.36-6.72
    600136当代明诚2.171.1116.1316.20-0.4616.501.83
    002556辉隆股份0.310.116.446.47-0.406.40-1.05
    603111康尼机电0.810.2111.2311.27-0.2911.22-0.40
    600104上汽集团0.060.0433.4033.49-0.2932.97-1.56
    600917重庆燃气0.130.027.877.89-0.287.82-0.94
    002505大康农业0.000.082.522.52-0.282.49-1.31
    002254泰和新材-0.250.2311.9111.94-0.2711.84-0.84
    000610西安旅游0.300.139.959.98-0.259.93-0.45
    002385大 北 农0.000.115.815.82-0.225.72-1.74
    000017深中华A-0.180.165.555.56-0.225.50-1.08
    600029南方航空-0.980.2610.2410.26-0.2010.10-1.59
    002735王子新材0.340.1632.2832.35-0.1932.12-0.70
    000028国药一致-1.190.2259.2459.35-0.1857.28-3.49
    002088鲁阳节能-0.951.2315.5315.56-0.1715.660.68
    000911南宁糖业-0.400.187.507.52-0.177.38-1.80
    002321华英农业-0.400.647.577.59-0.167.52-0.87
    300376易 事 特0.280.117.217.22-0.157.18-0.54
    600277亿利洁能0.550.055.485.49-0.155.46-0.58
    002099海翔药业0.000.085.295.30-0.135.28-0.36
    600300维维股份0.740.074.134.13-0.124.11-0.56
    600854春兰股份0.000.174.764.76-0.084.73-0.63
    603919金 徽 酒0.000.1816.0316.05-0.0715.99-0.35
    002299圣农发展-0.730.3113.7213.73-0.0613.54-1.40
    600378天科股份-0.160.4112.6612.66-0.0312.41-2.01
    002267陕天然气0.290.036.986.98-0.036.97-0.20
    600680*ST 上普-0.310.106.476.47-0.026.41-0.94
    000576广东甘化0.150.0920.3220.32-0.0120.320.00
    

证券日报,破净股数量增至267只 机构扎堆推荐11只绩优股


    周一,沪深两市再度震荡回调,三大股指全线下跌。上证指数最低探至2667.32点,距离8月20日的2653.11点已非常接近。
    在大盘持续下行中,市场破净个股数量创下历史新高。《证券日报》市场研究中心统计发现,截至昨日收盘,沪深两市共有267只个股股价跌破每股净资产,在两市所有可交易股票中占比近8%。分析人士认为,在经历了前期的深度调整之后,A股市场的整体估值水平已经处于历史低位,在横向和纵向水平上具备优势,破净股数量大幅增加,显示市场底部特征愈发明显。
    上述287只破净股主要集中在银行(61.5%)、房地产(25.9%)、采掘(22.03%)和钢铁(21.9%)等四行业,破净股占行业成份股总数比例均超20%。
    另外,从28个申万一级行业来看,仅有国防军工行业中没有出现破净股。计算机、通信和医药生物等三行业,破净股占行业成份股总数比均在1%以下。
    对此,分析人士表示,金融和地产行业一般是破净的主力,这些行业大多属于重资产行业,估值本来就相对较低,在市场悲观时容易跌破净资产。
    从总数走势来看,9月份以来截至昨日,上证指数累计跌幅达2.05%。在267只破净股中,有152只个股跑赢同期大盘。其中,金鸿控股(26.975%)、华闻传媒(17.43%)、华仪电气(17.03%)、平高电气(10.98%)、联建光电(10.75%)和南风股份(10.1%)等个股月内累计涨幅均超10%。
    分析人士表示,对于破净股,投资者也应区别对待。不仅要看净资产,还应关注上市公司的实际盈利能力,从中选取基本面较好的优质公司。
    从中报业绩来看,上述267只破净股中,上半年净利润实现同比增长的公司达151家,占比近六成。其中,甘肃电投、悦达投资和华联股份等个股中报净利润同比增长均超10倍,另外还有29只个股中报净利润实现同比翻番。
    从三季报业绩预告来看,上述267只破净股中,已有52家公司发布三季报业绩预告,其中,24家公司业绩预喜,占比近五成。其中,南山控股、德豪润达、林州重机、广宇集团和天保基建等个股三季报净利润同比增长均有望翻番。
    目前仍有较多的不确定性因素,A股还难言见底。东北证券表示,想抄底破净板块还需要关注公司基本面。
    对于破净股的投资机会,分析人士表示,通过市净率、业绩、机构评级进行筛选,平安银行、农业银行、林洋能源、华电国际、兴业银行、中信银行、北京银行、中国银行、光大银行、华夏银行和广深铁路等11只破净股后市估值修复潜力或更高,这11只个股破净幅度均超10%,中报净利润实现同比增长且近30日内被10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,后市表现值得期待。

国海证券,电气设备行业:电动车产销提速 产业链企稳在望


    事件:中汽协10月12日发布新能源汽车产销数据:9月新能源汽车产销分别完成12.7和12.1万辆,同比增长64%和59%。1-9月,新能源汽车产销分别完成73.5万辆和72.1万辆,同比增长73%和81%。同时,中国汽车动力电池产业创新联盟发布新能源汽车动力电池月度数据:9月,我国动力电池产量共计7.0GWh,环比增长4.2%。1-9月,我国动力电池累计产量达46.0GWh,其中三元电池与磷酸铁锂电池累计生产24.9与20.4GWh,分占54.1%与44.4%。链接:http://www.caam.org.cn/xiehuidongtai/20181012/1605219536.html
    投资要点:
    产销全面提速,电动乘用车与商用车齐发力。1~9月新能源汽车累计产销分别73.5/72.1万辆,同比增长73%/81%。9月新能源汽车产销分别为12.7/12.1万辆,同比高速增长64%/55%,环比分别增长28%与20%,增长来自于各种车型的全面速,终端消费者对电动车认可度进一步提升。9月新能源乘用车产、销量分别为11.1、10.7万辆,同比增长64%与55%,环比分别增长26%与19%。新能源商用车的产销量分别为1.6、1.5万辆,同比增长-17%与-15%,环比分别增长46%与30%。预期2018Q4电动商用车产销量环比将持续提升,以纯电动为主,插电混动商用车几乎停产。随着产业、政策等逐步成熟,电动乘用车为未来市场争夺的制高点,预期迎来长期快速增长。
    年末抢装高峰来临,预期年内115万辆以上销量:在"金九银十"销售旺季,电动车实现了同比与环比的高速增长,其增速略超市场预期。同时,在补贴退坡与牌照刺激下,2018Q4将是新能源车的抢装高峰,月均14万辆以上,年内销量或超115万辆,产业链龙头受益愈发显着。
    电池产销稳步提升,三元电池占比高,行业集中度提升显着。9月动力电池产销量分别为7.0、6.8GWh,其中三元电池产销量分别为4.1、3.8GWh,占比58.8%与56%,磷酸铁锂电池产销量分别为2.8、2.9GWh,占比分别为40.1%与43.2%。1-9月,我国动力电池累计产销量达46.0、45.6GWh,其中三元电池累计产销量分别为24.9、24.6GWh,占比54.1%、53.9%;磷酸铁锂电池累计生产20.4、20.5GWh,占比44.4%与44.8%。9月份前三/前五/前十企业总产量分别为4.8、5.4、6.4GWh,对应占比分别为68.6%、77.1%与91.4%,行业集中度高企。
    业绩严重分化,头部企业整体表现优异。从三季报预告来看,部分行业龙头的盈利出现不同程度的增长,其中电池龙头宁德时代2018Q3单季度净利润达19.54~20.32亿元,同比增长81%~88%,大超市场预期。同期先导智能(110%~140%)、赢合科技(13%~66%)、新宙邦(10%~20%)与星源材质(10%~30%)等头部企业不同程度的业绩预增,给当下寒意正浓的新能源汽车注入一剂强心剂,板块情绪有望修复。但部分企业如科恒股份(-99%~-83%)、星云股份(-65%~-46%)、富临精工(-70%~-50%)、汇川技术(-9%~17%)、寒锐钴业(-9%~17%)业绩下滑或持平状态。整体而言,头部企业有望通过提升市占率实现以量补价来助推业绩增长,龙头企业的长期投资价值凸显。
    行业逐渐企稳,局部机会显现:目前仍有补贴政策尚未落地,材料、电池价格下行以及行业产能处于去化加速过程等负面影响,短期政策面与基本面负面影响犹在。但随着产销量持续增长以及产业链龙头排产加速,行业细分龙头的边际变化带来局部机会,头部企业的三季报预增侧面证明行业逐渐企稳,叠加大盘影响个股回调较深,局部的龙头投资机会显现。维持电气设备行业"推荐"评级,给予中证指数成份类中新能源车成份"中性"评级。
    投资建议:关注三条主线:一是格局及产业优势相对明显的细分龙头宁德时代、比亚迪、星源材质;二是传统业务成长好具有防御性新宙邦、亿纬锂能。三是受益于动力电池高镍化带来趋势性投资机会的当升科技、杉杉股份。其他建议重点关注:创新股份、璞泰来、先导智能、石大胜华、天赐材料、宏发股份、三花智控(汽车组)、华友钴业、天齐锂业等行业龙头。
    风险提示:新能源车补贴政策波动风险;新能源车产销量低于预期;产业链价格低于预期;大盘系统性风险。

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