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兴业证券,峨眉山A(000888)2017年三季报点评:2017年走稳 明年仍充满机会


    我们预计前三季盈利增长来自于游客以及毛利率小幅增长。公司3Q17于营收以及净利润有些微增长,我们预计主要来自于实现游山人数小幅增长,并且毛利润率提升0.01ppts。我们预期今年公司净利润将低档盘旋,主要来自于1.去年因为母公司回购万年实业,投资收益增加4980万; 2.万年索道将于2017年10月28日至2018年4月10日进行索道安全升级改造工程,此期间停止运营,将影响净利润水平。
    2018年仍有诸多机会。我们认为公司运营有机会于2017年见底,主要原因为预期1.公司在董事长变更之后,也宣布数为高管更迭,相应的激励机制有望得到完善。2.金顶索道整修完后提升存量的运营水平,后续万年索道修建后可能出现的索道提价,酒店业务的改善以及费用率的降低等等。3.开拓新的发展项目,提升公司利润空间,公司拟将相关重大经营事项纳入绩效年薪单项激励,后续有机会复制黄山旅游的模式长期向好。
    盈利预测及投资建议:公司上市以来首次董事长变更助力公司二次腾飞,同时,乐山市旅游资源众多,旅游业也为当地支柱性产业国企改革获取得突破。万年索道重启更新工程,改造完成后提价预期增强,增厚公司利润;酒店领域动作频频,业绩预期将持稳。预计公司17-19年EPS分别为0.32/0.35/0.41元,PE为34.6x/31x/26.7x,维持"增持"评级。
    风险提示:游客增速低于预期,外延项目拓展及培育进度不如预期。

巨丰投顾,午间看盘:无量反弹后跳水成常态


    【盘面简述】
    周三早盘,两市窄幅震荡,临近午盘股指跳水。盘面上,石油、纺织服装、专用设备、船舶制造、化肥、化纤、安防、软件、汽车等板块涨幅居前;航空、酿酒、钢铁、医疗、保险杀跌。概念股方面,可燃冰、天然气、油改概念、充电桩、次新股、国产芯片、ST概念等涨幅居前。大盘目前处于筑底阶段,量能仍是制约股指反弹的重要因素,仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股。
    【板块方面】
    纺织服装板块大涨:红豆股份、嘉麟杰、华纺股份涨停,孚日股份、百隆东方等领涨。
    【消息面】
    1、流动性跨季无忧未来充裕可期
    央行26日重启公开市场操作,释放了呵护市场资金面的信号。央行表示,随着季末财政支出加大,可对冲逆回购到期影响,并进一步推高流动性总量。分析人士认为,流动性平稳跨过二季度末时点已无悬念,未来进一步适度改善可期。
    2、支出提速结构优化财政政策料更积极
    多位专家在接受中国证券报记者采访时表示,下半年财政政策有望更积极,预计财政支出节奏在三季度将明显加快,支出结构将持续优化。此外,地方新增债券发行将迎高峰。
    3、股票质押风险可控影响有限监管层多措并举守好底线
    针对股票质押式回购交易违约处置可能带来的影响,中国证券业协会、沪深交易所26日表态称,股票质押融资风险总体可控。中国银行业协会表示,银行业金融机构要科学合理做好股票质押融资业务风险管理。
    【巨丰观点】
    周三早盘,两市窄幅震荡,临近午盘股指跳水。盘面上,石油、纺织服装、专用设备、船舶制造、化肥、化纤、安防、软件、汽车等板块涨幅居前,航空、酿酒、钢铁、医疗、保险杀跌;概念股方面,可燃冰、天然气、油改概念、充电桩、次新股、国产芯片、ST概念等涨幅居前。
    受油价大涨刺激,石油天然气板块早盘大涨:惠博普涨停,中天能源、贝肯能源、杰瑞股份、恒泰艾普、仁智股份、中曼石油、海越股份、泰山石油、中国石化、中国石油等领涨。
    新能源车继续冲高:安凯客车、欣锐科技、合康新能、京威股份、盛弘股份、富临运业等涨停,亚星客车、中通客车、越博动力、坚瑞沃能、英可瑞、动力源、奥特迅、比亚迪等等表现出色。
    受人民币贬值影响,纺织服装板块大涨:纺织服装板块大涨:红豆股份、嘉麟杰、华纺股份涨停,孚日股份、百隆东方等领涨。
    造纸板块大幅上涨:景兴纸业、青山纸业、仙鹤股份、荣晟环保、民丰特纸、博汇纸业等大涨。
    巨丰投顾认为沪指重返2时代宣告大箱体破位,进入空头市场,也加速了市场底的构筑。周二A股分化,沪指在金融地产、钢铁煤炭带动下回调,创业板在科技股推动下反弹近2%。周三股指冲高回落,重陷调整,石油、新能源汽车展开反弹,航空、酿酒、钢铁、医疗、保险杀跌。低迷的量能仍是制约大盘反弹的主要因素,跳水成为常态。仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股,每一波反弹中,次新股从未缺席。

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民生证券,特发信息(000070)全年净利预估翻倍


    分析与判断
    内生外延双轮驱动,业绩增长符合预期
    业绩高增长原因:①光纤光缆处于景气周期,传统业务稳步增长;②外延并购的深圳东志、成都傅立叶利润同比增长。2016 年三季报时,公司预计全年业绩1.66~2.11 亿元,同比增长80%~130%,业绩高增长符合预期。
    光纤景气度上行,扩产加码光纤产能
    光通信产业迎来景气周期。从全球看,光纤光缆仍存上涨动力。①据CRU 数据,2016 全球纤缆总需求创下新高,达到4.25 亿芯公里左右,亚太、西欧等市场需求增长明显,东欧市场需求逐步恢复;②2010~2015 年全球互联网流量年均增长29%,光纤光缆作为基础设施仍是投资重点。
    从国内看,光纤光缆需求依然强劲。①运营商持续发力4G、固网宽带建设以及对原有网络扩容升级,加速在5G、物联网等方面布局等因素驱动光纤量价齐升;②《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》要求:加速完善新一代高速光纤网络,深入推进三网融合,到2018 年,新增干线光缆9 万公里,新增光纤到户端口2 亿个,行政村通光纤比例由75%提升到90%。
    公司扩产加码光纤产能。公司光缆产能2000 万芯公里,光纤产能只有1000 万芯公里,2016 第二次临时股东大会审议通过公司扩产项目。厂房建设项目:投资9650 万元,建设期3 年,新建光纤厂房面积16559 ㎡,化学品库面积306 ㎡,氢气站面积100 ㎡。产能建设项目:总投资2.4 亿元,建设期1 年,达产后新增光纤年产能800 万芯公里。
    增资深圳东志,生产线扩张业绩释放
    2016 年第一次临时股东大会同意对深圳东志增资2 亿,以满足其资金需求。①生产线扩张。并购时东志有10 条生产线,2016 全年新增生产线17 条,扩张到27 条。②预计2016 年深圳东志销售收入约20 亿元。此前收入预算12 亿元,超出预算67%。③受益“光纤入户”,“三网融合”的推进,东志PON 产品及IPTV机顶盒系列产品有望放量。
    国企改革叠加军队信息化,傅立叶业前景可期
    ①通过收购成都傅立叶切入军工信息化。傅立叶的军用航空通讯设备、数据记录仪、弹载计算机等产品对于构建联合作战体系,完善数据链功能,实现精确打击具有重要意义。②深圳国改进程提速。深圳市国资委已制定了“1+12”深化国有企业改革系列制度文件,国资改革进程提速,国资上市平台有望通过兼并重组,转型升级不断壮大。③设立并购基金。联手国资平台设立信息产业并购基金(方向为光通信、军工通讯),助力公司加快整合上下游优势资源,促进资本延展增长。
    盈利预测与投资建议
    预计2016-2018年EPS为0.62/0.94/1.12元,对应PE为39/26/22倍。我们看好特发信息在光通信领域的发展,维持"强烈推荐"评级。
    风险提示:
    军品业务不达预期;光通信行业竞争加剧;光棒涨价导致光纤成本上升风险。

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国海证券,传媒行业周报:文化增值税优惠政策继续实施 游戏影视板块洗牌


    市场综述:上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.26%、0.36%和0.12%,传媒行业指数涨跌幅为-1.94%。细分到传媒各子行业来看,涨幅Top3分别为智能穿戴指数、移动互联网指数和人工智能指数。跌幅Top3分别为体育指数、电子商务指数和文化传媒概念指数。周涨跌幅个股中,涨幅Top3分别为宣亚国际(300612.SZ)上涨13.19%,创维数字(000810.SZ)上涨9.22%,丝路视觉(300556.SZ)上涨7.21%。跌幅Top3分别为华谊嘉信(300071.SZ)下跌23.73%,暴风集团(300431.SZ)下跌17.91%,华谊兄弟(300027.SZ)下跌13.45%。
    文化增值税优惠政策继续实施,相关公司受益。2018年6月8日国家税务总局发布通知,为促进我国宣传文化事业的发展,继续实施宣传文化增值税优惠政策。自2018年1月1日起至2020年12月31日,免征图书批发、零售环节增值税。据2013年12月财政部、国家税务总局发布的《关于延续宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》(财税2013[87]号)规定,2013年1月1日起至2017年12月31日新经典及相关下属企业可以享受图书批发、零售环节免征增值税的优惠,2014-2016年新经典增值税免税金额分别为0.274亿元、0.337亿元、0.393亿元,占公司当年利润总额比例分别为21.49%、18.62%、18.47%,该增值税免税政策继续实行一方面凸显国家对文化事业发展的支持,另一方面新经典、南方传媒、城市传媒(子公司青岛出版社专为少年儿童出版发行的报纸和期刊、中小学的学生课本在出版环节执行增值税100%先征后退政策,出版其他各类图书、期刊和音像制品执行先征后退50%的政策)将持续受益;同时,从政策看2017年12月中国国家电影专项资金管委会办公室印发了《关于支持中西部县城数字影院建设发展的通知》也凸显对院线影院板块的支持,可关注横店影视、金逸影视。
    政策影响下影视游戏板块洗牌。从影视明星片酬及税收问题到游戏行业由于运营备案入口关闭,国产游戏审批短期受影响,外因与内因皆有。明星片酬占影片成本比例高一直诟病,部分公司在艺人经纪部分选择培养新人减少对单一明星依赖,在政策端的引导下中国影视内容行业对标海外仍具有较大发展空间,短期的阵痛下也在助力行业洗牌,沉淀出有内容打磨能力和实力的公司;2018年4月《深化党和国家机构改革方案》中指出原国家新闻出版广电总局的新闻出版管理职责和电影管理职责划入中宣部,游戏版号审批等职能也归到了中宣部,本次游戏运营备案短期关闭主要由于机构调整。
    给予行业推荐评级。
    风险提示:1)游戏、影视等内容表现不及预期风险;2)重点关注公司未来业绩的不确定性;3)行业估值继续下行风险;4)行业竞争及发展不及预期风险;5)政策风险等。

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证券时报网,圣济堂(600227):子公司桐梓化工恢复生产




    证券时报e公司讯,圣济堂(600227)4月8日晚间公告,全资子公司桐梓化工合成氨和尿素生产装置已于2019年4月7日恢复开车,目前生产生常。桐梓化工合成氨和尿素生产装置于2019年3月21日开始停车。

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上海证券报,春风动力(603129):国际优秀动力运动设备的供应商




    ——浙江春风动力股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
    出席嘉宾
    浙江春风动力股份有限公司董事、总经理赖民杰先生
    浙江春风动力股份有限公司董事、财务负责人郭强先生
    浙江春风动力股份有限公司董事会秘书周雄秀先生
    德邦证券股份有限公司总裁助理兼投资银行管理总部总经理余庆生先生
    德邦证券股份有限公司投资银行管理总部董事副总经理、保荐代表人刘平先生
    浙江春风动力股份有限公司
    董事、总经理赖民杰先生致辞
    尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友和各位网友:
    大家上午好!
    欢迎大家参加浙江春风动力股份有限公司首次发行A股网上路演活动。我谨代表春风动力全体同仁,向关心与支持春风动力的广大投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢!同时也感谢上证路演中心和中国证券网为此次网上路演活动提供的专业服务。
    浙江春风动力股份有限公司自成立以来,一直致力于全地形车、摩托车、游艇及后市场用品等产品的研发、生产和销售,为户外休闲运动以及户外工作群体提供动力运动装备、零配件和后市场用品。
    十多年以来,公司立志成为“国际优秀动力运动设备的供应商”,坚持在修正中不断创新演进。公司专注于动力运动装备产品的自主研发和生产,积累了丰富的技术成果,形成了独立自主的发动机、整车设计、开发和生产能力。公司自有品牌“CFMOTO”备受高端市场认可,品牌享誉全球。春风动力目前已成为动力运动产品行业中具备巨大影响力的中国品牌。
    事实证明,企业想要取得高速持续发展,需要借助资本市场的力量,达到产业资本与金融资本的融合。因此,公司希望利用此次IPO的机遇,加大自主研发投入,进一步提高技术创新能力,优化提升产品制造能力,实现智能制造和大规模个性化定制,同时积极扩充营销渠道、优化营销网络,从而全面提高公司的市场竞争力,提升公司的经济效益,实现公司更好更快发展。
    今天非常高兴能与投资者和各界朋友进行网上互动,衷心地希望大家能畅所欲言,为公司发展建言献策,我们将真诚地与您沟通、交流。我们相信,有广大投资者的信任与支持,春风动力此次股票发行上市必将取得圆满成功。我们将坚守诚信规范运营,以优异的业绩回报广大投资者的厚爱!
    谢谢大家!
    德邦证券股份有限公司
    总裁助理兼投资银行管理总部总经理
    余庆生先生致辞
    尊敬的投资者朋友们、各位网友:
    大家上午好!
    今天非常荣幸能够参加浙江春风动力股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会,我谨代表德邦证券股份有限公司向大家表示热烈欢迎!
    春风动力作为集专业高端动力运动装备研发、制造和销售于一体的国家高新技术企业,十多年来,春风动力坚持走自主创新道路,不断颠覆行业传统,创造全新的行业新标准,全情全力发掘产品潜力与价值,增强企业的核心竞争力,实现更快更高更强的发展。长期以来,春风动力凭借其创造的品牌价值和优秀的企业文化得到了社会的广泛认可。
    德邦证券作为春风动力的保荐机构,在与公司的长期合作中,不仅见证了春风动力的快速发展,也切身感受到了公司管理层广阔的国际视野、深厚的行业积淀和卓越的执行管理能力。我们坚信,以本次发行为契机并凭借在行业内领先的综合竞争力,春风动力将成为实力雄厚、业绩突出、人本亲和的国内一流高新技术企业,实现其成为“国际优秀动力运动设备的供应商”的企业愿景。
    在今天的交流中,我们将认真负责地回答各位投资者和朋友们所提出的问题,把春风动力这家优质企业推荐给大家。
    春风动力成功上市后,德邦证券将继续秉承诚实守信、勤勉尽责的原则,切实履行各项保荐义务,持续督导,促使春风动力不断完善公司治理、加强投资者关系管理,协助春风动力成为规范运作的上市公司典范。
    最后,预祝浙江春风动力股份有限公司首次公开发行A股圆满成功!
    谢谢大家!
    浙江春风动力股份有限公司
    董事会秘书周雄秀先生致结束词
    尊敬的各位嘉宾、各位投资者和各位网友朋友:
    大家好!
    时间过得很快,今天的网上路演马上就要结束了。非常感谢各位朋友对春风动力的关注和关心,通过网络为公司的发展建言献策。在此,我谨代表公司感谢各位投资者朋友的热情参与,感谢主承销商德邦证券及所有中介机构为本次网上交流会的顺利举行所付出的辛勤努力,感谢上证路演中心、中国证券网为我们提供了这个良好的互动交流平台。
    通过今天的网上交流,相信大家对于春风动力所处的行业背景、主营业务、核心竞争力以及募投项目,都有了进一步的了解。针对大家所提出的建议,我们一定会仔细考虑、积极采纳、认真落实。由于时间有限,本次网上路演未能回答所有投资者的提问,希望未来大家通过各种方式与我们继续保持沟通和交流,我们将在恪守上市公司信息披露规则的前提下,将公司的信息及时、有效地告知各位投资者。
    登陆资本市场可以说是春风动力发行上市工作的终点,同时也是公司发展前行的崭新起点。请投资者朋友们放心,未来我们一定会更加努力,牢牢抓住资本市场赋予我们的发展契机,实现企业可持续发展以及股东价值、员工价值和社会效益的最大化,让春风动力成为一家值得大家信赖、具有长期投资价值的优秀上市公司,以更加优良的业绩回报股东、回报投资者、回报社会。
    谢谢大家!
    经营篇
    问:公司的主营业务是什么?
    赖民杰:公司主营业务为全地形车、摩托车、游艇及后市场用品等的研发、生产和销售。公司产品包括400cc至800cc排量段CForce、UForce、Zforce系列四轮全地形车;125cc-250cc小排量、250cc-500cc中等排量、500cc以上大排量摩托车。
    问:公司产品全地形车的特性及市场定位情况怎样?
    赖民杰:公司生产的全地形车是设计于非高速公路行驶的,具有四个或以上低压轮胎,且可在非道路上行驶的车辆。全地形车作为集实用、娱乐、体育运动等功能于一体的特种车辆,可在沙滩、草地、山路、丛林等多种复杂路况行驶。全地形车适用于不同地形路况,灵活性强,应用非常广泛,目前主要用于户外作业(农业、畜牧业、林业、狩猎、景观美化、探险、工业、建筑等)、运动休闲、代步工具、消防巡逻、军事防卫等众多领域。
    问:公司的车架平台技术有哪些优势?
    赖民杰:(1)多年大排量整车车架制造经验的积淀。
    公司多年来始终致力于400cc至1000cc排量全地形车及大排量摩托车整车研发、设计和制造,在大排量整车车架平台的设计、制造上积累了丰富经验,较传统小排量全地形车、摩托车生产企业形成了明显技术优势。公司经过多年的探索和发展,已摆脱了早期仿制先进整车车架的阶段,形成了一套成熟的车架平台的设计、实验、制造的标准和规范。公司目前所有产品均采用独立自主设计、制造的第二代以及目前最新研发的第三代车架平台。公司开发的第三代ATV车架平台、第三代SSV车架平台在稳定性、结构强度、轻量化、舒适性等指标上已逐渐接近国外同行业企业先进车架平台的水平;基于新车架平台的高性能SSV型整车得到国外市场的高度认可,销量逐年增长。
    (2)紧随行业前沿趋势的车架设计。
    长寿命、高强度、高舒适性设计、轻量化是车架制造始终追求的目标,简约的车架结构设计、轻质量高强度新材料的应用正成为国际车架设计、制造的主流趋势。公司整车研发部门、商品企划部门及生产制造部门,始终跟踪全球顶级整车制造商新品技术特征及行业制造技术发展趋势,根据竞争对手和消费者的信息反馈,进行车架平台的改进提升或开发新一代车架平台,确保公司车架平台的竞争优势。公司第三代车架平台已具备坚固、寿命长、整车装备质量低、设计简约、便于装配等国际先进车架的技术特征,采用新车架平台的整车在排放、油耗、材料耗用上得到了明显的优化,大排量车型排放优于欧IV、EPA法规标准。
    (3)国内领先的车架制造技术。
    轻量化、高强度的技术要求,对车架材料的应用、焊接技术、制造过程提出了有别于传统制造过程的新要求。公司研发和生产部门,通过反复论证、实验、试制,形成了一套国内领先的车架平台制造工艺。通过采用定制高强度合金钢材料,公司整车装备重量明显下降,实现了车架平台架构的简约化、轻量化。针对合金材料焊接、加工的特殊要求,公司采用了国际先进的冷金属过渡焊接、薄板薄管材料焊接、激光切割等集成加工等技术,从制造工艺上大幅提高了管件搭接配合精度、焊缝的强度和外观质量。通过引入高效高精度数控激光设备及数控弯管设备,公司实现了管件加工的高精度、高效率及良品率。
    问:公司的发动机技术有何优势?
    赖民杰:发动机制造集材料学、流体力学、燃烧学、热力学、运动学、振动学等多学科为一体,多技术综合特征极其明显,被称为车辆的心脏。环保、高动力性、可靠性、一致性和舒适性是车用先进发动机永恒的追求目标。发动机厂商不断探索和研究新技术、新工艺、新结构、新材料以提升发动机的性能,而新技术工艺、设计能力需要经过长期而复杂的制造经验和技术积累。公司致力于水冷四冲程发动机研发,有近十五年制造经验,在发动机性能提升的技术途径、制造工艺方面积累了丰富经验。
    (1)环保、节能技术。
    四冲程发动机因其排放小、油耗低、经济性已成为发动机制造的主流发展趋势。公司水冷系列发动机通过其优异的冷却性能有效提高了内燃机空气压缩比,进而实现高燃烧效率,使发动机油耗降低、污染物排放降低;同时,通过采用电子燃油喷射系统等优化技术,提高发动机在各种工况下发动机运行效率,最大限度降低废弃污染物排放。在生产制造环节,公司广泛采用表面钝化工艺,避免使用有害材料,降低对环境及车辆使用者的伤害。公司所生产的发动机排放指标满足并优于欧IV、国IV、EPA等标准。
    (2)先进的动力性能提升技术和制造水平。
    在发动机动力性能提升方面,公司通过采用水冷系统能够有效提高内燃机空气压缩比,降低爆震,提高发动机的燃烧效率;同时,通过采用电子燃油喷射系统实现精确的燃烧参数管理,优化发动机缸体内部结构设计,通过引入业内领先的四气门技术增大发动机进气量以及创新动力传递设计等途径进一步提高发动机输出功率。在制造工艺环节,为实现先进的动力性能提升技术,公司发动机关键部件制造均采用高精度加工设备制造,如玛扎克、哈挺等高端卧式加工中心,斗山立式加工中心、托米三坐标测量仪、富士珩磨机,以保证发动机核心部件精度和稳定的质量水平;发动机装配则在无尘车间完成,车间配有高精度伺服压装机、电控拧紧设备,以及全自动超声紊流清洗机,确保高效装配质量。
    (3)可靠性和一致性提升技术。
    公司在发动机设计中广泛采用CAE、CAD技术。在制造环节,通过严格管理和筛选供应商,确保选用高可靠性的零部件。同时,在生产中采用CAM(计算机辅助制造)、全自动超声紊流清洗机等设备,确保生产过程中保持部件的高品质。公司目前生产的发动机一次下线合格率90%以上,台架耐久性实验可达200小时以上,高一致性和可靠性成为公司质量控制的核心指标。
    (4)舒适性设计。
    整车的舒适性,关键仍在发动机的性能表现。公司通过多缸设计,增加平衡减震系统,确保发动机在运行时给用户带来明显的舒适性。公司生产的发动机运行噪声低、震动小,声振粗糙度(NVH)参数优异。
    行业篇
    问:请介绍目前行业的技术水平及技术特点。
    赖民杰:经过多年的发展,我国的全地形车及其发动机技术取得了长足的进步,行业整体技术水平与世界先进技术水平的差距逐步缩小。尤其是近年来,在国家引进、消化、吸收和在创新战略引导下,行业龙头企业越来越重视技术创新和技术储备,以及新技术新工艺的应用,国内大排量发动机产品技术水平不断提升。行业内一些具有较强创新能力的大型龙头企业,已具备发动机、车架、变速箱、驱动桥、平衡重等多项关键零部件的自主生产能力,在产品的设计理念、工艺技术、可靠性能、配套体系和管理体系等方面都有了较大程度的提高。虽然我国全地形车及大排量摩托车技术取得了较大的进步,但与发达国家相比仍有一定的差距。整车的发展离不开基础配套件,多年来配套件尤其是关键配套件尚未取得突破性进展,关键技术水平相对落后,与国际水平有较大差距。行业内生产企业以及后进入行业内的企业更愿意从事整车的生产,使得零部件产业发展相对滞后,对于高技术含量、高附加值的零部件,特别是电气元件、动力部件等过于依赖进口。
    问:阐述一下上游行业对公司所处行业发展的影响。
    赖民杰:近年来受大宗商品价格下跌影响,国内部分原材料采购价格普遍下滑,有利于公司产品成本的降低。但部分电子元器件等原材料出现了一定程度的上涨,一方面增加了产品生产成本,给企业经营带来了压力;另一方面也刺激行业加快技术研发与革新,增加产品附加值,加快产业升级步伐。
    问:行业发展的有利因素有哪些?
    赖民杰:行业发展的有有利因素主要包括:(1)国家产业政策支持;(2)出口政策支持;(3)主要消费国经济复苏有利于销量持续增长;(4)国内市场处于发展初期,成长空间较大。
    发展篇
    问:公司发展战略是什么?
    赖民杰:公司总体的发展战略即发展规划是秉承“让生活享受更多运动的乐趣”的企业使命,依托在全地形车、大排量摩托车、国宾车产品领域积累的专业技术和品牌优势,坚持以市场需求为导向,不断追求技术进步,不断提升管理效能,持续打响“国宾用车”品牌,努力将公司发展成为产品质量领先、销售渠道广泛、具有全球竞争力的一流动力运动设备研发、生产和销售企业。
    问:公司业务发展目标是什么?
    赖民杰:公司在本次发行当年和未来三年的业务发展目标如下:
    1,凭借在全地形车、大排量摩托车等主导产品制造、销售的运营经验和专业技术,不断完善内部管理体系建设,巩固和发挥现有竞争优势,依托公司品牌优势、技术优势和产品质量优势,进一步巩固和提高公司在全球和国内四轮车、大排量摩托车领域的市场份额和领先地位。
    2,大力推进全地形车国际销售渠道建设,在巩固欧洲市场的基础上,拓展美国、加拿大、澳大利亚等市场,力争在全地形车国际主要消费市场中占有更大份额。在大排量摩托车方面,加大“国宾用车”品牌宣传和大型活动的品牌推广,注重大排量摩托车带给消费者的运动乐趣体验,不断培育年轻一代消费群体;主动适应安保反恐需要,发挥大排量摩托车的快速响应优势,加大公务用车的推广力度,进一步提高公司在大排量摩托车领域的市场份额。
    3,产品结构方面,把改善消费者体验,创造新的有效需求作为新产品研发的工作目标。推进车型平台战略,构建动力与整车平台,利用平台整合,实现集约投入,降低新产品开发成本,丰富产品线。继续夯实大排量发动机的行业地位,积极储备新能源技术开发路线,计划每年推出2个以上适应市场需求的新产品,进一步提升公司经济效益。
    4,在生产组织“两化融合”的基础上,加大智能制造的设备投入,通过物联网改造和精益生产管理,改进生产工艺,降低制造过程的期间费用,提高产品一致性和稳定性,提高产品正品率,提高产品毛利率,降低生产周期,满足面向终端消费者的个性化定制需求。
    问:公司未来的盈利趋势怎样?
    赖民杰:未来几年,公司所处行业具有广阔的发展前景和市场容量。公司目前主营业务技术先进,经营业绩良好,预计公司财务状况和盈利能力将保持向好趋势。公司通过本次公开发行股票并上市,将获得更好的发展机遇,募集资金到位后使生产规模进一步扩大,产品结构更加丰富,研发能力进一步加强。公司凭借扎实的技术研发实力、广泛的品牌影响力和灵活的市场经营机制等竞争优势,在今后的经营中能够保持良好的财务状况和盈利能力,能够为公司总体发展目标的实现提供有力的保障。
    问:公司业务发展规划与现有业务有何关系?
    赖民杰:公司发展计划和目标是在现有业务基础上,充分考虑动力运动设备、特种车市场的发展趋势和机会,以及公司的市场竞争地位、公司人才储备、技术能力及对业务的支撑能力、行业的市场竞争状况及发展趋势、公司融资能力等诸多因素,根据公司的发展战略而拟定。公司业务发展计划是对现有业务的进一步深化和拓展。通过发展计划的实施,将有利于公司顺应行业发展趋势,扩大业务规模,提高市场占有率,提升产品研发、制造能力,有利于公司在产品制造智能化、研发能力建设、营销渠道建设、人才储备、管理经验、市场巩固拓展等方面的改进。上述业务发展规划成功实施后,可以为股东创造更多的财富并产生积极的社会效益,推动公司业务向更高层次发展。
    发行篇
    问:本次公开发行对公司有何作用?
    赖民杰:本次公开发行为公司实现发展目标提供了重要的资金保障,可保证公司在提升生产能力方面的资金投入,将有利于巩固公司在行业内的领先地位;可提高公司的市场影响力,强化公司的品牌优势,并提高公司的市场竞争力,同时也有助于公司吸引和留住优秀人才,增强公司人才优势。本次发行成功之后,监管机构和社会公众将对公司进行关注和监督,推动完善公司的治理结构,从而保证公司的持续稳定发展。

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华安证券,医药生物行业:关注创新、优质仿制药 布局医药商业


    主要观点
    上周医药板块逆势上涨了2.68%,行业涨幅第1。受益于国家鼓励创新药、保障优质仿制药供应、优先审评审批提速等政策助推下、叠加一季度医药板块业绩表现强劲;年初至今,医药指数上涨15.76%,估值持续修复。我们依然坚定2018年是医药板块的大年。(1)短期建议关注创新、仿制药一致性评价获益标的以及估值相对低位的商业板块。建议关注创新一线标的恒瑞医药、复星医药、华东医药、贝达药业、康弘药业,推荐二线创新标的安科生物,推荐临床CRO龙头泰格医药。关注受益于仿制药一致性评价的华海药业。同时,建议可以开始布局医药商业板块,关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份、柳州医药。(2)中长期我们持续推荐创新药标的及子行业龙头。A.创新标的:推荐临床CRO龙头泰格医药;关注一线创新标的复星医药、华东医药、恒瑞医药、贝达药业、康弘药业,推荐二线创新药标的安科生物。B.连锁药店龙头:推荐精细化管理连锁药店益丰药房(已停牌),布局全国的老百姓,规模先行的一心堂。C.商业板块:关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份、柳州医药。D.其他子领域龙头:关注优质儿童药企业济川药业,胰岛素龙头通化东宝,疫苗龙头智飞生物、康泰生物,连锁眼科医院爱尔眼科,心血管平台龙头乐普医疗。
    上周市场表现
    上证综指上周跌1.63%,SW医药生物指数涨2.68%,行业排名第1。子行业纷纷上涨,生物制品(+3.91%)、医疗服务(+3.89%)、化学制剂(+3.81%)、中药(+1.91%)、化学原料药(+1.54%)、医疗器械(+1.53%)、医疗商业(+1.20%)。
    行业动态
    国家卫健委联合五部委:发布《第一批罕见病目录》;国家药监局公布第四批通过一致性评价名单公布,华海、天晴、石药等均囊括在内,并发布强化药品审评审批保密制度;上海医药9.15亿增资天普生化。
    板块估值
    截至2018年5月25日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为38.50倍,略低于历史平均38.51倍PE(2006年至今),相对于沪深300的12.60倍,最新PE的溢价率为205.44%,持续回升。子板块方面,医疗服务板块估值最高为86倍;医疗器械板块在56倍,生物制品板块在50倍;化学原料药、化学制剂回落至33-38倍,而医药商业、中药估值仍较低,在26-32倍。
    风险提示
    政策变动风险;系统性风险。

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