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全景网,宝钢股份(600019)控股股东拟通过无偿划转方式转让公司2.19%股权给首钢集团




    全景网12月10日讯宝钢股份(600019)周二盘后公告,中国宝武拟通过无偿划转方式将持有的公司486,753,644股A股股份(占公司总股本的2.19%)划转给首钢集团。

上海证券报,仙鹤股份(603733):国内特种纸行业领先企业




    仙鹤股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
    出席嘉宾
    仙鹤股份有限公司董事长、总经理王敏良先生
    仙鹤股份有限公司副总经理、财务总监王敏岚女士
    仙鹤股份有限公司董事会秘书王昱哲先生
    东方花旗证券有限公司投行部执行总经理李杰峰先生
    东方花旗证券有限公司资深业务总监陈睿先生
    东方花旗证券有限公司资深业务总监张慧琴女士
    仙鹤股份有限公司
    董事长、总经理王敏良先生致辞
    尊敬的各位嘉宾、各位投资者朋友和各位网友:
    大家下午好!
    欢迎大家参加仙鹤股份有限公司首次公开发行A股网上路演活动。我谨代表仙鹤股份全体同仁向关心与支持仙鹤股份的广大投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢!同时也感谢上证路演中心和中国证券网为此次网上路演活动提供的专业服务。
    仙鹤股份经过10多年经营发展,建成各类纸机生产线35条,涂布、超压线20多条,特种纸及纸制品年生产能力超60万吨,近几年公司业绩实现了高速增长。作为目前国内规模最大的特种纸生产企业之一,公司发展态势良好。
    此次发行上市,为我们提供了难得的发展机遇。通过资本市场不断充实资本实力,公司将进一步提升技术与产能,同时加强对新材料、新工艺和新技术的研发与创新,巩固行业内的优势地位。在满足国内老客户不断增长的新需求的同时,我们将积极拓展国际客户,增加公司国际市场份额,实现公司的国际化战略。
    今天非常高兴能与投资者和各界朋友进行网上互动,衷心希望大家能畅所欲言,为公司发展献言献计。我们将充分听取大家的宝贵意见,进一步推进仙鹤股份的长期发展。最后,再次感谢大家的关注和大力支持。谢谢大家!
    东方花旗证券有限公司
    投行部执行总经理李杰峰先生致辞
    各位投资者朋友、各位网友:
    大家下午好!
    首先,我谨代表保荐机构和主承销商东方花旗对来参加仙鹤股份本次股票发行网上路演的朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢!
    仙鹤股份的主营业务为特种纸产品的研发制造和销售。众所周知,造纸术是中国古代的四大发明之一,也是人类文明史上一项杰出的发明创造。目前,纸制品在人们日常生活中和工业产品制造中的使用范围空前广泛,几乎无处不在。而其中的许多特种纸产品,更是由于其具有特定的应用领域,需要特定的材料配方和特殊的工艺进行制造。
    因此,造纸行业作为基础产业之一,拥有十分广阔的市场空间和非常长远的生命力。而特种纸行业,除了具备上述特征外,还具备了显著的高新技术行业特征,因此其行业壁垒更高,盈利能力更稳定,生命力更强。
    仙鹤股份的历史最早可以追溯到1997年衢州仙鹤的设立,通过20多年的耕耘,包括合营公司在内,仙鹤目前已形成60万吨特种纸的年生产能力,拥有9大系列,数百种产品。仙鹤股份现已发展成为国内品种较齐全、工艺技术较全面的特种纸制造企业,也是少数能进行大规模高档特种纸生产替代进口并参与全球化竞争的企业,具有很强的企业核心竞争力,规模优势、技术优势、品牌优势明显。
    东方花旗非常荣幸能够成为仙鹤股份首次公开发行股票的保荐机构和主承销商,将这样一家优质的企业推荐给广大投资者。希望广大投资者通过此次网上路演,更加全面、充分地了解仙鹤股份,并对企业的投资价值作出更加准确、合理的判断。我们对仙鹤股份未来的发展充满信心,也祝愿广大投资者能够通过价值投资,分享优秀企业的发展硕果,取得丰厚的投资回报。
    同时,作为本次发行的保荐机构和主承销商,东方花旗将严格按照证券发行保荐制度的要求,切实做好仙鹤股份本次发行上市和后续的持续督导工作。
    最后,欢迎大家踊跃提问!
    谢谢大家!
    仙鹤股份有限公司
    副总经理、财务总监王敏岚女士致结束词
    尊敬的投资者朋友们:
    仙鹤股份有限公司首次公开发行A股网上路演即将进入尾声,非常感谢各位朋友们的热情参与,感谢上证路演中心和中国证券网为我们提供的交流平台和良好服务,同时也十分感谢保荐机构东方花旗和各中介机构所付出的辛勤劳动。在大家的共同参与和支持下,本次网上路演取得了圆满的成功。
    通过今天的交流,相信大家对仙鹤股份一定有了更加深入的了解。我们有机会与诸位投资者朋友共同探讨公司的经营管理、战略规划和未来发展,大家为我们提出了许多好的建议,我们将在今后的工作中认真对待。
    本次A股发行上市,是仙鹤股份发展历史上的重要里程碑,我们十分珍惜这来之不易的机遇,并将以此为契机推动企业的发展。虽然本次网上路演即将结束,但仙鹤股份与投资者朋友们的沟通交流才刚刚开始,我们希望大家以后通过各种方式与公司保持密切的联系,随时给我们提供宝贵的意见。
    最后,再次感谢广大投资者及网友对仙鹤股份的关注和支持!
    谢谢大家!
    经营篇
    问:公司的主营业务和主要产品是什么?
    王敏良:公司主营业务为特种纸研发、生产和销售。根据产品的下游应用领域与生产工艺相似程度,公司主要产品可划分为烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用纸、电气及工业用纸、热转印用纸、低定量出版印刷用纸和其他共9大系列产品。
    问:公司目前销售模式是怎样的?
    王敏良:公司销售部按照不同产品系列设有7个分部,分别负责不同纸种的推广、销售和售后服务工作。公司管理层根据市场和客户的需求制定年度销售目标、季度销售目标、月度销售目标。销售部实行品种业务代表制度,通过目标客户资料库,针对不同领域的客户,安排经验丰富的专业销售人员与客户面对面进行个性化推广,介入目标市场,最终形成合作。公司按照客户的需求研发产品,满足不同客户的个性化需求,为客户提供“一站式”的服务体验。公司通过定期的走访客户、高效的反馈机制,提高售后服务质量,并进一步完善客户档案。
    问:请介绍一下公司的综合竞争力。
    王敏良:公司是国内大型特种纸企业,包括合营公司在内,截至2017年末,已建成各类纸机生产线35条,涂布、超压线20多条,特种纸及纸制品年生产能力超60万吨,是目前国内规模最大的特种纸生产企业之一。
    公司产品线丰富,是国内品种较为齐全、工艺技术较全面的特种纸制造企业,也是少数能进行大规模高档特种纸生产替代进口并参与全球化竞争的企业。公司是国家高新技术企业,荣获中国驰名商标,浙江省绿色企业、浙江省著名商标、浙江省“三名”(知名企业、知名品牌、知名企业家)企业、浙江省企业技术中心、省级企业研究院等多项荣誉。公司牵头制订了字典纸的国家标准,并参与制订了无碳复写纸的国家标准、真空镀铝原纸的行业标准、热升华转印纸的行业标准;目前正在牵头制订的有无尘间隔纸、烘焙原纸的行业标准以及热升华转印纸的浙江制造标准,参与制订的有水刺无纺布原纸的行业标准以及单面光烟用接装原纸的浙江制造标准。
    根据《2017中国造纸年鉴》,2015年和2016年我国特种纸产量分别为590万吨和635万吨,发行人及合营企业夏王纸业的同期合计产量分别占我国特种纸同期产量的7.58%和9.28%。
    问:请介绍一下公司资产完整情况。
    王敏岚:公司由仙鹤特纸整体变更设立,仙鹤特纸全部资产和负债均由公司承继。公司具备与生产经营有关的主要生产系统、辅助生产系统和配套设施,合法拥有与生产经营有关的主要土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权,具有独立的原料采购和产品销售系统。公司拥有的资产权属清晰、完整。
    问:公司拥有哪些非专利技术?
    王昱哲:公司目前拥有的非专利技术主要为公司在生产过程中通过多年长期的经验积累与工艺创新而掌握的一些技术窍门与工艺诀窍,这些技术在企业发展过程中同样发挥着非常重要的作用。
    行业篇
    问:公司所在行业有哪些品质壁垒?
    王敏良:特种纸和人们的生活息息相关,客户对产品品质和产品的卫生指标要求很高,例如食品包装用纸和医用包装用纸具有极高的卫生指标要求,国家对此类产品也有明确的卫生指标要求;电解电容器纸做成的电容器直接影响电子产品的终端使用,知名的电容器生产商十分注重产品质量的稳定和品牌的维护,因此往往选择质量有保障,规模大的特种纸厂家作为合作伙伴。客户对产品质量的高要求形成了对行业新进入者的品质壁垒。
    问:公司所处行业是否存在周期性特征?
    王敏良:特种纸产品的应用领域十分广阔,行业景气度与国家政策、宏观经济状况、上年产销情况、下游不同行业需求等都相关,受多种因素的共同影响,特种纸行业本身不存在很明显的周期性。
    问:公司所处行业是否存在季节性特征?
    王敏良:特种纸的应用领域十分广泛,受众多下游行业不同的季节性表现影响,整体上特种纸行业的季节性并不明显。
    问:公司所处行业是否存在区域性特征?
    王敏良:我国特种纸生产厂商主要集中分布在山东、浙江、河南、江苏、广东等地区,这几个地区的特种纸厂商也有明显的地域特色:山东的特种纸厂商主要是大型纸生产商的分厂或子公司,浙江和河南的特种纸厂商数量众多,江苏的特种纸厂商以外资居多,广东的特种纸厂商主要是一些后加工的企业。这几个省份的特种纸产量占全国产量将近90%,其中山东省、浙江省的产量超过国内特种纸产量的一半。
    发展篇
    问:公司的发展战略是什么?
    王敏良:公司的发展战略是以经济效益为中心,依托现在的品牌、技术、人才、环保、管理和市场方面的优势,积极开拓特种纸应用市场,进一步巩固和扩大在中国的市场份额,并积极推进国际化进程,积极落实环境保护措施,实现绿色制造,智能制造和高端制造,积极整合国内外市场资源,根据市场需求调整产品结构,实现资源优化配置,发挥产业规模效应,使公司实现可持续发展。
    问:公司主要的发展目标是什么?
    王敏良:在目前特种纸被运用到越来越多的日常生活和科技领域的背景下,公司将在未来继续发挥自身品牌、技术、人才、环保、管理和市场方面的优势,不断优化产品结构、丰富产品品类,进一步提高市场占有率,并积极推进国际化进程,逐渐发展成国际一流的特种纸企业。
    问:公司未来3年的经营目标是什么?
    王敏良:在未来的3年,公司将致力于技术与产能的提升,来满足客户的需求,同时加强对新材料、新工艺和新技术的研发与创新,巩固行业内的优势地位。在满足国内老客户不断增长的新需求的同时,公司将积极拓展国际客户,增加公司国际市场份额,实现公司的国际化战略。
    问:公司在市场营销方面有哪些发展规划?
    王敏良:(1)公司将优化和完善现有的销售模式,借助公司强大的技术平台和销售网络为客户提供更优的产品解决方案;根据客户需求进行产品定制,实现定机定量生产;通过引进国内外专家保证产品质量,提高客户服务质量。
    (2)公司计划在未来3年内完成对国际市场的布局,并实现在国际市场上的规模化销售;积极寻求和国际性大公司合作,共同开发高端特种纸产品。
    问:公司在产品方面有哪些发展规划?
    王敏良:公司将在目前的产品结构中继续进行调整,增加产品种类,发展优势产品,培育出更多具有国际竞争力的品种。公司为国家高新技术企业,浙江省省级企业技术中心,在未来的发展中,将计划投资建成国际化标准实验室,继续新产品和新技术的开发工作,投入资金和人力进行创新工作,增加公司产品的科技含量,延伸产业链布局。在提高产品质量的同时加大对环保的投入,实现绿色工厂、智能车间的目标。
    发行篇
    问:请介绍一下公司募集资金的用途。
    王敏良:公司的募集资金将投资于:(1)年产10.8万吨特种纸项目;(2)年产5万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容器纸技改项目;(3)常山县辉埠新区燃煤热电联产项目。
    问:此次发行成功对公司意味着什么?
    王敏良:本次发行有利于提高公司知名度和市场影响力,有利于提升公司治理水平,从而全面推动经营管理水平的提高,促进业务目标的实现;发行成功为公司的发展项目提供了充足的资本金来源,确保了公司发展战略的实施;此外,本次发行成功还有利于吸引优秀人才,加大人力资源开发、培训力度,从而为各项目标的实现提供人力资源保障。
    问:本次募集资金投资项目对财务状况会有什么影响?
    王敏岚:本次募集资金投资项目紧紧围绕公司现有的核心业务,进一步提高公司的生产能力、销售能力和盈利能力,进一步巩固和提高公司行业地位,增强市场影响力。本次发行募集资金到位后,公司的股本总额、净资产规模及每股净资产将有较大幅度的提高,资产负债率将显著下降,资产流动性、偿债能力将进一步提高。由于募集资金投资项目产生效益需要一定的时间,因此,募集资金到位后短期内将对发行人的每股收益和净资产收益率带来一定影响,但随着项目建成投产,募集资金投资项目的收入预计将进入持续快速增长阶段,投资项目对公司经营业绩的贡献将逐渐显现。
    问:公司如何保证募集资金的有效利用?
    王敏岚:公司会严格执行中国证监会的规定及相关法律法规,同时由独立董事行使独立董事职权,全方位监督募集资金的落实。募集资金设有专项存储制度,使用也受保荐人的监督,同时我们公司有一套完善的投资管理制度,一定能够保证募集资金合法科学的使用。我们也欢迎广大的投资者监督我们,谢谢您的关注。

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中国证券报,创业板重获资金净流入 科技股成做多主线


    受外围市场下跌影响,昨日沪指跳空低开,最低探至2803.79点,截至收盘下跌0.52%,报收2844.51点。创业板指数大涨1.71%。量能方面,两市各主要指数均略有放大。与此同时,主力资金流出金额较周一大幅减少。
    分析指出,昨日沪指分时近似"V"字走势,说明在早盘的一波急跌过程中,恐慌情绪释放较为充分。自3月下旬以来,沪指已调整3个多月,与2638点相比,当前估值更为合理,短期的大幅波动主要受情绪面影响。
    显现止跌信号
    据WIND数据显示,昨日沪深两市主力资金共计流出81.67亿元,较周一212.86亿元的流出金额大幅减少。分类看,沪深300指数主力资金净流出72.63亿元,周一则净流出121.12亿元;创业板指数主力资金净流入15.34亿元,周一则净流出17.07亿元。从昨日市场走势看,创业板指数显着强于沪深300指数。
    昨日沪深两市主力资金流出力度大幅放缓,上证指数收出锤头阳线,另一方面,近3个交易日两市量能萎缩严重,这些信号能否作为大盘止跌企稳的判断依据?
    市场人士表示,从技术形态上看,上证指数出现了一个带下影的低位锤头阳线,加之成交量已经连续出现地量,这是典型的见底信号。如果用创业板指数日K线来看,这种信号就显得更加强烈,从19日暴跌之后出现了连续的阴阳K线交错并排的组合形态,说明在1500点上方支撑较强。另一方面,市场情绪也在不断好转。一是涨停个股增加,二是跌停股数量减少。因此,本轮A股下跌行情即将结束,左侧低吸时机开启,虽然不排除后市行情出现反复,但深度下跌的可能微乎其微,震荡反而构成低位吸筹的大好良机。
    资金撤离地产股
    从行业主力资金动向看,据WIND数据显示,在28个申万一级行业中,计算机、电子、传媒、国防军工、电气设备、纺织服装等行业实现主力资金净流入,分别为19.22亿元、8.70亿元、4.16亿元、2.16亿元、1.82亿元、9122.87万元。
    计算机、电子两行业时隔多日再现资金净流入。不过,在过去20个交易日,计算机行业主力资金共计流出247.67亿元,电子行业流出244.57亿元,位居申万行业资金流出排行前列。
    从市场走势看,受多重因素影响,计算机等板块近期跌幅较大,但是也能看到计算机等板块近几个交易日逐步走稳。对此,分析师表示,对于计算机板块不必过于悲观。无论从工信部统计的软件行业收入和利润来看,还是从计算机板块上市公司业绩预判来看,2018年板块基本面向好趋势不变。随着中报业绩的兑现,市场情绪或随之逐渐进入平稳期。
    而在昨日主力资金净流出行业中,银行、房地产、医药生物、食品饮料等行业主力资金净流出金额较大,分别为17.02亿元、14.95亿元、13.42亿元、12.83亿元。其中,房地产板块在近两个交易日跌幅较大,板块内新城控股、华夏幸福、保利地产、绿地控股、万科A、中南建设等个股流出金额均超过1亿元,分别为1.51亿元、1.40亿元、1.27亿元、1.19亿元、1.06亿元、1.03亿元。

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证券时报网,盘中直击:今日盘中突破年线个股


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:31分,上证综指2568.19点,收于年线之下,涨跌幅0.858%,A股总成交额为880.91亿元。到目前为止今日有20只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有和仁科技、同益股份、恒华科技等,乖离率分别为4.90%、3.47%、2.73%;海联金汇、蓝帆医疗、海普瑞等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    10月17日突破年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 年线(元) 最新价(元) 乖离率(%)
    300550 和仁科技 5.66            1.75            35.25      36.98        4.90
    300538 同益股份 9.99            12.00           23.63      24.45        3.47
    300365 恒华科技 6.50            1.52            19.47      20.00        2.73
    600406 国电南瑞 4.92            0.33            16.77      17.07        1.80
    002153 石基信息 5.21            1.03            28.63      29.08        1.58
    002258 利尔化学 2.32            0.14            18.30      18.53        1.28
    600027 华电国际 1.54            0.04            3.91       3.96         1.24
    000528 柳工     1.16            0.64            9.47       9.57         1.04
    601818 光大银行 2.37            0.09            3.86       3.89         0.84
    600309 万华化学 1.56            0.38            36.07      36.37        0.82
    600332 白云山   1.56            0.27            32.24      32.50        0.79
    002768 国恩股份 1.50            0.66            26.15      26.34        0.73
    200152 山航B   0.68            -               10.26      10.33        0.64
    600583 海油工程 1.33            0.11            6.04       6.08         0.58
    601318 中国平安 0.70            0.24            64.25      64.45        0.30
    000628 高新发展 1.51            0.50            8.72       8.74         0.20
    600900 长江电力 2.52            0.08            15.86      15.89        0.18
    002399 海普瑞   2.82            0.15            18.21      18.24        0.16
    002382 蓝帆医疗 2.28            0.16            17.01      17.03        0.12
    002537 海联金汇 0.29            0.07            10.31      10.32        0.12

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华创证券,苏州科达(603660)业绩符合预期 规模优势持续体现


    事项:
    公司于2018年1月29日发布2017年年度业绩预告:预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润为2.62亿元到2.88亿元,同比增长50%到65%;扣除非经常性损益后的净利润为2.52亿元到2.78亿元,同比增长51%到66%。
    主要观点
    1. 业绩符合预期,渠道拓展取得一定突破
    2017年归属母公司净利润为2.62亿元-2.88亿元,中位数为2.75亿元,我们盈利预测为2.72亿元,基本符合预期。业绩快速增长主要源于视讯行业景气度持续上升,公司在继续深耕行业客户的基础上,加大了通用市场开拓力度,预计通用市场渠道拓展取得一定突破,带来增量营收贡献,使得主营业务收入同比有较大幅度增长,同时,公司加强费用控制,规模优势逐步体现,费用率略有下降,致净利润较上年同期有较大幅度提升。
    2. 视频会议+视频监控协同推进,综合视讯商有望强者愈强
    视频会议方面,我们预计云视讯单独或与硬件视频会议结合进入快速落地阶段,硬件视频会议+云视讯双产品、传统优势渠道+新领域同时推进有望带来持续快速增长。视频监控方面,公司在前端设备与后端平台均具有较强实力,强调整体解决方案,竞争优势独特。随着传统行业市场需求持续释放、雪亮工程推进及通用渠道拓展持续发力,视频监控领域增速进一步提升值得期待。在高端解决方案领域,公司视频会议与视频监控的良好协同有望构筑更强竞争力。
    3. 股权激励落地,员工活力有望进一步激发
    公司限制性股票于2018年1月9日授予完成,授予数量762.20万股,授予对象836人,较大范围激励将有助于进一步激发员工活力。设置业绩持续快速增长的解锁条件彰显公司发展信心。
    4.投资建议
    考虑股权激励摊销影响,我们调整2017-2019年预测净利润分别至2.72亿元、3.14亿元、4.23亿元,对应PE分别为30倍、26倍、19倍,维持"强推"评级。
    5.风险提示
    渠道拓展不及预期。

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证券时报,佳云科技(300242)2019年年度业绩扭亏为盈 业务结构优化成效显着




    2月28日晚间,佳云科技(300242)披露2019年业绩快报。报告期内公司实现营业总收入55.32亿元,较上年同期下降1.40%;归属上市公司股东的净利润981.12万元,同比扭亏为盈。报告期内,公司有效提高经营管理水平,加强对上游媒体预付款项采购管理,及下游广告主客户的信用管理,提升资金运营周转效率。报告期末,公司总资产24.37亿元,较上年期末增长13.12%。
    对于公司业绩变动的原因,佳云科技表示,一方面,公司继续夯实主业,深耕互联网营销,为广告主客户提供基于互联网的全媒体整合营销服务。同时,积极推进业务结构调整,发展多元业务,主动缩减盈利能力较弱的业务,加大了信息流广告业务的投放,全年营业收入基本保持稳定,毛利率较上年同期有所提升。另一方面,经过初步测算,预计今年无需对商誉及其相关非流动资产计提资产减值损失。
    在改善业务结构方面,公司加大了在信息流广告及短视频等内容营销领域的布局,2019年、2020年连续两年取得了巨量引擎(字节跳动旗下的今日头条、抖音、西瓜视频、火山小视频等超级流量平台)年度广告业务代理商,一定程度上为公司带来了新的利润增长点。后期随着公司业务结构的进一步优化,公司业绩有望迎来稳步提升。
    根据此前公告,在再融资新规“松绑”定增的背景下,佳云科技根据公司业务运营及发展需要,积极公布定增方案,优化公司资本结构和提高公司盈利能力,同时发布2020-2022年股东回报规划,彰显控股股东及核心高管对公司未来发展的信心。
    值得一提的是,去年佳云科技搭建了全新核心管理团队,全面提升企业治理水平。市场分析认为,资深管理团队的加盟将有助于持续优化公司的资源整合,增强公司的发展活力和核心竞争力,并有望为公司打开全新发展空间。

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天风证券,电子制造行业一周半导体动向:从产业发展本质属性推导半导体设备行业边际变化最高/以制造业为本的大国崛起下半导体核心资产再讨论


    由核心需求变量”数据“出发推导半导体设备行业边际变化的”二阶导“斜率最高,叠加中国制造崛起的核心需求,决定了半导体设备作为跨越全年主题的核心逻辑我们看好设备行业的核心逻辑建立:设备行业将进入跨越式增长的阶段,设备类似”二阶导“的斜率增长是最高的。落实到国内,大国崛起的核心半导体制造必须在产业链环节里有设备的身影。投资增加的可预见的结果是生产要素的集中和生产力关系的改善,此外引导资本的良性配置引向资本密集型的半导体行业,通过拔高固定资产投资来维持经济的增长。
    除此之外,对于核心资产的进一步讨论,延展至半导体各个领域。AMAT认为我们正站在新兴应用崛起的起点,市场容量的扩充来自于IOT/大数据/人工智能在未来数十年内带来对硅含量需求大幅度提升。首先我们认为国内半导体板块的整体风险偏好提升,具有边际变化的子行业龙头理应得到更多重视。本周兆易创新复牌,对于板块的影响和关注都较高。站在当下时点,我们认为投资者需要关心兆易创新的价值在于核心资产的平台属性价值,资本收购平台的价值在当下是更值得投资者关注的边际变化。除此之外,行业本身的变化在于价格的波动/产能扩张间的行业制衡,存储器行业的天然属性,存储需求与供给侧匹配是否已经达到平衡是讨论公司边际变化时候需要关注的核心点。
    持续推荐2018年半导体投资策略主线逻辑。重点强调半导体设备行业的确定性。到在多极应用驱动下,代工/封测业迎来新的一轮营收挹注。这里面高性能计算芯片(FPGA/GPU/ASIC等)是主要动能,(我们详细测算了代工/封测厂业绩弹性模型,欢迎交流)。同时台积电也指出,汽车电子和IOT将是2018年主要驱动力,代工业将更多承接来自于IDM商的外包。我们看好2018年国内设计公司的成长。设计企业具有超越硅周期的成长路径,核心在于企业的赛道和所能看的清晰的发展轨迹。我们继续推荐关注集成电路产业基金投资方向。集成电路产业基金是国内半导体投资中需要重点关注的变量,国家集成电路产业基金的加持,将在各个细分领域产生龙头,类比京东方的崛起,细分领域的龙头成长路径清晰。
    投资建议:重点标的:ASMPacific(H)/北方华创,中芯国际(H)/三安光电,紫光国芯/兆易创新,圣邦股份,华天科技/长电科技,纳思达,中颖电子,风华高科/艾华集团,,江丰电子,环旭电子
    风险提示:半导体行业发展不及预期,产业政策扶持力度不及预期,宏观经济导致资本开支不及预期

浙商证券,兄弟科技(002562)维生素产品全面提价 业绩爆发正当时


    维生素K3 与维生素B3 处于有史以来最长的涨价大周期
    公司2016 维生素产品实现营业收入7.23 亿元,根据WIND 数据,2016 公司三大维生素产品行业销售均价分别为:维生素B1:319 元/kg,维生素K3:61 元/kg,维生素B3:47 元/kg。由于上游供给缺口与行业定价策略的变化,维生素B3 与维生素K3 在16 年四季度进入提价周期,2017 年将是其提价的关键年份,因此2017 年两大品种的销售均价会远高于2016 年,我们预计2017 年公司维生素K3 与维生素B3 品种的产品销售均价会在2016 年基础上有100%以上的增长。
    维生素B1 价格有望长时间维持景气度高位
    公司2016 年实现营业收入10.6 亿元,比上年同期增长17.46 %;实现归母净利润1.68 亿元,比上年同期增长103.87%。公司业绩大幅增长主要系公司维生素B1 产品提价(幅度:60%)带来公司营收增长。 “产能淘汰+出口拉动”是2014 年维生素B1 开始提价的主要动力,并且由于行业定价策略的变化,虽然近2 年有新产能进入市场,维生素B1 价格依然维持高位。
    皮革化工业务稳健,新增项目持续推进,助力公司多元化发展
    公司是国内皮革化工行业龙头,皮革化工产品种类丰富,产品线齐全;另外公司“维生素K3+铬鞣剂”联产工艺,使其在行业内极具竞争力。2017 年公司年产13000 吨维生素B3 和年产5000 吨泛酸钙项目即将达产,将为公司提供新的收入增长点。另外公司于16 年新增苯二酚及其衍生物、碘造影剂及其中间体建设项目。其中,苯二酚及其衍生物广泛应用于食品、饲料、医药、化妆品等多个应用领域;碘造影剂及其中间体产品广泛应用于X 射线造影检查。目前项目正在积极推进中,随着后续项目的建成及顺利实施,将进一步拓展公司主营业务范围。
    盈利预测及估值
    预计公司2017-2019 年实现营业收入14.65 亿元、19.62 亿元、24.67 亿元,增速分别为37.79%、33.96%、25.68%。归属母公司净利润3.86 亿、4.98 亿、6.08亿元,增速分别为130.31%、29.09%、21.97%。预计2017-2019 年公司EPS 为0.71、0.92、1.12 元/股,对应PE 为20.89、16.18、13.27。

中泰证券,医药生物行业:5、6重点推荐创新药 利妥昔单抗顺利完成III期临床 再重点推荐复星医药


    创新药板块持续兑现,继续重申5、6看好创新药,重点推荐创新药龙头复星医药、恒瑞医药:创新药今年进入兑现年,5、6月预计是兑现期的开始,前期恒瑞19K、中国生物制药安罗替尼获批,本周复星医药利妥昔单抗顺利完成三期临床,前期复星凯特细胞治疗产品申报临床获得受理。后续预计还有恒瑞医药吡咯替尼、白蛋白紫杉醇、PD1单抗;预计三季度复星医药利妥昔单抗可能获批,创新药进入2018兑现年。龙头企业为复星医药、恒瑞医药、泰格医药。5月金股重点推荐复星医药。
    本周,市场出现调整,医药生物板块保持相对强势,上涨2.7%,位于一级子行业第一位。我们继续对医药板块保持乐观态度,医药行业基本面持续向好,而且行业比较来看具有优势。3、4月行情由业绩驱动,业绩增速快的公司长期趋势明确的公司市场给予了确定性的估值溢价,因此无论医疗服务、医疗器械、疫苗、CRO等板块的快速增长的子行业龙头公司都值得重点配置。5、6月将进入业绩真空期,催化剂变得更加重要,创新药的新药获批在5、6月份有望有实质性进展。本周,复星医药的利妥昔单抗顺利完成III期临床,单抗平台首个品种交出完美成绩单。利妥昔单抗已被纳入优先审评名单,有望于今年三季度获批上市,成为中国首个获批的上市的生物类似药,市场潜力超过30亿人民币。随着复星医药单抗药物的审批进展、恒瑞医药吡咯替尼等新药的预期,我们预计行业将出现催化剂,看好创新药物板块5、6月份的表现,重点推荐龙头公司为恒瑞医药、复星医药,关注泰格医药。
    本周,第四批通过仿制药一致性评价品种名单公布,8个品种12个品规在列,涉及9家药品生产企业。分别为华海药业(奈韦拉平片)、正大天晴(恩替卡韦分散片)、江西青峰(恩替卡韦将囊/分散片)、上海迪赛诺(依非韦伦片)、京新药业(左乙拉西坦片)、嘉林药业(阿托伐他汀钙片)、复星医药子公司湖南洞庭(草酸艾司西酞普兰片)、石药集团(盐酸曲马多片)、江苏豪森(奥氮平片)。临近2018年的时限,一致性评价进展持续加速,随着整体招标采购、医保报销、使用等配套政策出台,我们认为一致性评价相关标的将继续演绎。重点推荐:华海药业、复星医药、恒瑞医药、信立泰、乐普医疗、华东医药、健友股份、双鹭药业、普利制药、上海医药;建议关注:京新药业、科伦药业;港股企业,中国生物制药、石药集团。
    行业热点聚焦:(1)5月22日,国家药监局发布《关于阿托伐他汀钙片等12个品种规格通过仿制药质量和疗效一致性评价的公告(第四批)(2018年第24号)》。(2)5月22日,国家卫生健康委员会、科学技术部、工业和信息化部、国家药品监督管理局、国家中医药管理局等5部门联合发布了《第一批罕见病目录》,共收录121个病种。(3)国家药品监督管理局、国家卫生健康委员会发布关于优化药品注册审评审批有关事宜的公告。(4)5月23日,上海阳光医药采购网公布新进医保目录药品(第五批议价)挂网采购的通知。
    重点公司动态:1、【复星医药】1)控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司研制的“利妥昔单抗注射液”(生物类似药,原名为重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液)用于治疗非霍奇金淋巴瘤适应症完成临床III期试验。2)控股子公司洞庭药业药品“草酸艾司西酞普兰片”通过仿制药一致性评价,获得国家食药监局核准签发的《药品补充申请批件》。2、【恒瑞医药】磺达肝癸钠注射液简略新药申请(ANDA)已获得美国FDA批准。3、【智飞生物】1)公司协议代理的九价HPV疫苗获得批签发证明。2)持股5%以上股东吴冠江先生本次减持计划减持时间已过半,累计减持公司股份4494.48万股,占公司总股本的2.81%,减持后持股1.53亿股,占公司总股本的9.54%。4、【恩华药业】1)2018年度限制性股票激励计划草案:拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过1250万股,约占公司股本总额的1.24%,授予价格为8.99元。其中,首次授予限制性股票1204.30万股。2)“丁二酸齐洛那平原料及其片剂”收到国家食药监总局核准签发的《新药申请临床试验受理通知书》。3)拟以货币出资方式出资1000万元设立全资子公司苏州恩华生物医药科技有限公司。5、【上海医药】境外全资子公司上药香港与TakedaPharmaAG(武田瑞士)在香港签署购股协议,拟出资1.44亿美元(折合人民币约9.15亿元)收购武田瑞士全资子公司TakedaChromoBeteiligungsAG100%股权从而间接持有广东天普生化医药股份有限公司26.34%的股份。本次交易完成后,公司对天普的持股股权比例将由40.80%增至约67.14%,实现控股。6、【康弘药业】子公司在美国开展康柏西普玻璃体腔眼用注射液临床试验项目启动,整个国际多中心临床研究将包括两个独立、相似的试验,每个试验计划入组约1140名受试者,以1:1:1的比例分组接受0.5mg康柏西普、1.0mg康柏西普和2.0mg阿柏西普的玻璃体腔注射。7、【双鹭药业】1)“重组全人CTLA-4单克隆抗体注射液”收到国家食药监总局核准签发的《药物临床试验批件》。2)截至2018年5月23日,董事、董秘梁淑洁女士及高管席文英女士本次减持计划的减持期限已届满,梁淑洁女士及席文英女士均未减持公司股份。8、【华海药业】奈韦拉平片通过仿制药一致性评价。
    一周市场动态:对2018年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率15.3%,同期沪深300收益率-5.3%,医药板块跑赢沪深300约20.6%。本周医药生物行业上涨了2.7%,沪深300下跌了2.2%,医药板块跑赢沪深300约4.9%,处于28个一级子行业第1位;所有子板块均上涨,生物制品子板块涨幅最大,为3.91%;医药商业子板块涨幅最小,为1.21%。以2018年盈利预测计算,目前医药板块估值37.12倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在105.92%。
    风险提示:政策扰动、药品质量问题。

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