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证券时报网,295股获买入评级 31只股或涨超50%


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,近五日有295只个股被机构评级为买入,其中204股给出目标价位,31只股有超过50%的上升空间。其中中文在线目标涨幅最大,预计目标价为20.00元,预计涨幅122.22%;经纬纺机紧随其后,预计目标价为42.31元,涨幅112.40%。
    近五日机构买入评级个股目标涨幅排名
    证券代码证券简称机构最新评级目标价(元)收盘价(元)目标涨幅(%)
    300364中文在线国泰君安买入20.009.00122.22
    000666经纬纺机国泰君安买入42.3119.92112.40
    002462嘉 事 堂国泰君安买入54.7925.86111.87
    002655共达电声天风证券买入18.009.8283.30
    600643爱建集团国泰君安买入19.3610.7180.77
    600525长园集团海通证券买入30.0017.3073.41
    600705中航资本国泰君安买入9.485.5271.74
    600056中国医药安信证券买入40.0023.3371.45
    300426唐德影视安信证券买入30.0017.6070.45
    600390五矿资本国泰君安买入19.2011.2970.06
    300394天孚通信海通证券买入36.9021.7769.50
    002245澳洋顺昌中信建投证券买入15.609.2269.20
    300187永清环保国泰君安买入17.4710.4067.98
    600346恒力股份天风证券买入23.1413.7867.92
    000546金圆股份国泰君安买入25.6015.4965.27
    600998九 州 通德意志银行买入30.0018.1765.11
    600438通威股份新时代证券买入19.6011.9963.47
    600029南方航空华创证券买入18.0011.3259.01
    600029南方航空华泰证券买入18.0011.3259.01
    002366台海核电天风证券买入42.0026.4558.79

华安证券,医药生物行业周报:关注低估值和龙头个股


    主要观点
    上周大盘延续上涨态势,医药板块也录得上涨,排名居前;临近春节前,流动性不容乐观,叠加1月、2月解禁市值较高,短期仍以稳健投资风格为主,关注低估值个股及子行业龙头。(1)低估值:建议关注部分超跌、低估值的公司推荐康缘药业(对应2017年约20倍PE)、葵花药业(对应2017年约25倍PE)、华润三九(对应2017年约18倍PE)、国药一致(对应2017年约21倍PE)。(2)子行业龙头:
    化药:关注优质处方药龙头华东医药、优质儿童药企济川药业等;关注受益于一致性评价的制剂出口企业华海药业(现已拥有45个ANDA,并仍保持每年增加5-10个的速度增长);中药:关注龙头云南白药,消费升级的中药OTC片仔癀;生物药:关注胰岛素龙头通化东宝、生长激素龙头长春高新,重点推荐生长激素龙二安科生物(主营生长激素有望持续高增长,叠加优质法医检测公司中德美联并表,CAR-T申报进入第一梯队);连锁药店:取消药品加成、要求药占比下降,处方外流部分省份开始试行,连锁药店将承接部分外流市场,推荐区域连锁药店持续推荐区域连锁药店龙头益丰药房(业绩稳步增长)、一心堂(业绩有望恢复增长)、国药一致,关注老百姓。医疗服务:推荐临床CRO龙头泰格医药(一致性评价加速,公司业绩17年、18年保持高增长);连锁眼科医院龙头爱尔眼科。
    上周市场表现
    上证综指上周涨幅1.10%,SW医药生物指数涨1.13%,行业排名第8。子行业中化学制剂(+2.53%)、医疗服务(+2.12%)、生物制品(+2.11%)跑赢板块,中药(+0.83%)、化学原料药(+0.60%)、医疗商业(-0.74%)、医疗器械(-1.49%)跑输板块。
    行业动态
    CFDA:《医疗器械网络销售监督管理办法》于3月1日施行;开拓药业获2.88亿元C轮融资;默沙东新型HIV药物在美进入正式审查;恒瑞3.5亿美元转让BTK抑制剂SHR-1459;新华制药亿元投资开发阿尔茨海默病新药。
    板块估值
    截至2018年01月12日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为37.48倍,低于历史平均38.58倍PE(2006年至今),相对于沪深300的14.72倍最新PE的溢价率为154.62%,持续回落。子板块方面,医疗服务、医疗器械、生物制品板块估值仍较高,其中,医疗服务板块估值仍最高,为70倍;医疗器械板块在55倍,生物制品板块在50倍;化学原料药、化学制剂回落至34-45倍,而医药商业、中药估值仍较低,在26-32倍。
    风险提示
    政策变动风险;系统性风险。

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证券时报网,乾景园林(603778):陕西水务终止受让公司股份




    证券时报e公司讯,乾景园林(603778)1月10日晚间公告,公司近日获悉,陕西水务因无法办理《国有股东受让上市公司股份备案表》,经领导班子集体决策将终止受让公司股份。陕西水务最初拟受让受让公司实控人方面所持公司29.99%股份,并成为公司控股股东,后拟调整为受让公司13.95%股份。

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天风证券,钢铁行业:市场价格延续回暖 旺季需求提振信心


    行情回顾
    截至10月19日,钢铁(申万)指数报收2446.72点,同比下降103.98点,幅度-4.08%。个股方面,只有新钢股份股价上涨,涨幅为2.49%;*ST抚钢、宏达矿业、大冶特钢、三钢闽光、华菱钢铁处于跌幅前五,跌幅分别为22.66%、17.99%、10.38%、8.87%、8.82%。受大盘影响,板块重心继续下滑。
    下周行情展望
    库存方面:根据Mysteel调研结果显示,本周统计五大品种社会库存,受下游需求带动影响,大部分品种延续下降,唯有热卷库存小幅增加。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为411.58(-6.4%)、135.63(-7.1%)、241.67(+0.9%)、123.23(-0.5%)、117.88(-0.03%)。钢材库存在节日期间出现一定增幅,节后两周继续延续下降趋势。当前市场供需双振,国庆节期间贸易商有补库行为,社会库存增幅也较为合理,预计在当前消费旺季下,钢材社会库存将会延续底部震荡走势,螺纹钢库存下降趋势或较为明显。
    钢材价格:本月开始,部分地区钢厂进入限产状态,钢材的产量或将受到一定限制,其中唐山18日下发文件,延续前期的限产政策。后期随着限产企业的增多,必将对供应端造成影响。本周市场价格有所修复,市场情绪也有所回暖。受现货需求带动,钢材价格或将逐渐企稳回升。当前采暖季限产政策影响仍为最大不确定性因素,在需求有逐渐回暖的大背景下,我们预计钢材现货价格或将延续偏强走势。
    板块方面:本周宏观继续走弱,周五整体有所反弹。就钢铁板块而言,受大盘走弱影响,钢铁板块也未能幸免于难,但钢材现货价格支撑仍较强。本周新钢股份、首钢股份、马钢股份等公司公布了三季度报告,公司前三季度归母净利润均实现大幅增长。我们在8月1日的报告《钢铁供需双振非限产企业最受益》中明确提到:钢材需求即将进入旺季,且供给端将受政策持续压制,基本面步入强势期。其结论全部得到验证。
    推荐标的:三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注:凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。
    风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。

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证券日报,22天318只个股获产业资本净增持 机构集中看好12家公司


    编者按:6月份以来截至昨日的22个交易日里,在大盘震荡回落中,产业资本频频出手,多家上市公司重要股东纷纷进行增持。统计发现,6月份以来,产业资本(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)在二级市场上对496家公司进行了增减持操作,其中期间累计实现产业资本净增持的公司共有318家,占比逾六成。分析人士表示,产业资本增持行为,整体上对提振股市信心甚至提升股价产生较为明显的效果。今日本报分别从市场表现、业绩和机构评级等方面,对上述318家获产业资本净增持的公司进行梳理分析,以供投资者参考。
    32家公司股价表现相对强势
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,6月份以来(以交易截至日期为准),产业资本(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)在二级市场上对496家公司进行了增减持操作,其中,期间累计实现产业资本净增持的公司有318家,占比逾六成。
    具体来看,6月份以来,在上述318家获产业资本净增持的公司中,共有21家公司期间累计产业资本净增持金额超过1亿元。其中,东北制药期间累计获得产业资本净增持金额居首,达到5.25亿元,鸿特科技、深圳惠程、爱建集团、雅戈尔等4家公司期间累计获得产业资本净增持金额也均超过3亿元,分别为:35277.92万元、35179.06万元、34333.32万元、30463.82万元,而安通控股(19829.57万元)、三安光电(19626.13万元)、亨通光电(19024.75万元)、中储股份(18168.96万元)、三聚环保(17680.42万元)、泛海控股(17591.45万元)等公司期间累计获得产业资本净增持金额也均较为显著。
    市场表现方面,6月份以来,上述获产业资本净增持的318家公司股价表现分化较为明显,其中,32家公司股价表现相对强势期间实现逆市上涨,宇顺电子(42.20%)、世名科技(30.90%)、星网宇达(28.53%)、华测检测(19.34%)、蓝海华腾(17.37%)、大连圣亚(14.82%)、东北制药(13.13%)、鸿特科技(12.03%)、建设机械(10.76%)、凌钢股份(10.13%)等个股期间累计涨幅均在10%以上。相反,春兴精工、中葡股份、赫美集团、通威股份、长城影视、西藏发展等个股期间股价表现则相对较弱,期间累计跌幅均在40%以上。
    对此,业内人士普遍认为,公司基本面以及股东护盘力度的不同都影响着市场情绪,反映到公司股价上。不同公司之间的质地及持续经营能力存在差异,如果公司基本面向好,护盘释放出来的积极信号就容易提振股价;如果公司经营业绩和成长性不佳,那么即使其出手护盘,起到的效果也往往不尽如人意。此外,公司的护盘力度和最终落实程度存在差异,这也会引起市场不同的反应。
    88家公司中报预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至昨日,在上述318家获产业资本净增持的公司中,有124家公司披露了中报业绩预告,其中,88家公司中报业绩预喜,占比逾七成。
    从预计净利润最大变动幅度来看,16家公司中报净利润均有望实现同比翻番,其中,鸿特科技预计中报净利润同比增幅达到832%,位居首位,紧随其后的是三夫户外,预计中报净利润同比增幅为466%,吉宏股份、三维通信、吉翔股份等3家公司预计中报净利润同比增幅也均在300%以上,分别为:360.00%、
    311.70%、311.00%,其他有望实现中报净利润同比翻番的公司还有:林州重机(251.12%)、天原集团(224.35%)、文化长城(195.00%)、塔牌集团(180.00%)、南洋科技(170.00%)、海陆重工(160.00%)、高能环境(142.00%)、晶盛机电(120.00%)、北京科锐(100.00%)、岭南股份(100.00%)、顺鑫农业(100.00%)。
    其中,鸿特科技预计2018年1月份至6月份归属于上市公司股东的净利润为41500万元至42800万元,与上年同期相比变动幅度为803%至832%。公司经营业绩较上年同期有大幅提升主要原因:1.报告期内,公司铝合金压铸业务保持稳定增长态势,盈利持续增长;2.报告期内,公司全资子公司金融科技信息服务业务继续保持快速发展势头,使得公司整体业绩大幅增长;3.报告期内,预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1140.48万元,其中,政府补助对净利润的影响金额约为1162.12万元;上述因素综合影响,使得报告期内公司整体利润较去年同期大幅提升。
    除业绩表现较好外,部分个股较低的估值水平也引起了市场的广泛关注。在上述88只业绩预喜股中,有31只个股最新动态市盈率低于行业平均估值水平,台海核电、江苏国信、鸿达兴业、塔牌集团、大北农、旷达科技等个股最新动态市盈率较低,均不足15倍。
    12只个股备受机构关注
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在上述318只获产业资本青睐的个股中,近30日内,共有92只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。
    具体来看,近30日内,12只个股获得4家及以上机构扎堆看好,其中,国祯环保、华测检测等2只个股机构看好评级家数均为8家,乐普医疗、潍柴动力、广汽集团等3只个股也均获6家及以上机构集体看好,其他被机构扎堆看好的个股还有:蓝光发展、华夏幸福、高能环境、正泰电器、岭南股份、日机密封、金陵饭店。
    国祯环保方面,近30日内,包括国海证券、浙商证券、山西证券、东吴证券等在内的8家机构给予其“买入”或“增持”等看好评级,其中,国海证券表示,公司2018年至2020年每股收益分别为0.85元、0.99元、1.13元,目前公司估值处于历史低位,看好公司在水环境领域的技术和运营规模优势,2018年公司订单延续高增长态势,若项目能够顺利推进,业绩高增长可期,上调至“买入”评级。
    广发证券则表示,国祯环保专注于水处理领域,运营经验丰富、技术优势显著,现有订单充裕;同时引入安徽省国资委作为战略投资者,将在市政资源、融资等方面得到加强,员工持股亦购买完成。预计公司2018年至2020年归属母公司股东的净利润分别为3.0亿元、4.3亿元、5.8亿元,对应每股收益分别为0.99元、1.41元、1.89元,给予“买入”评级。

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华创证券,京山轻机(000821)2016年年报点评:传统主业好转 布局智能制造前景可期


    1.子公司业务发展迅速+母公司开始好转,公司业绩大幅增长
    公司2016年营业收入同比增长24.77%,主要原因是子公司惠州三协大跨步发展营收同比增加79%,同时母公司包装机械业务营业收入同比增加20%。
    公司归母净利润同比增加68.74%,主要原因是惠州三协业务毛利率高,业务占比加大,从而提升净利率水平,同时铸造产品实现大幅减亏,带来公司净利润大幅增长。
    2.国际营销推动传统主业营收增长
    2016-2021年全球瓦楞纸箱需求量将以4.2%的速度增长,预计2017年将达到2,340亿平方米,其中近一半的纸箱需求增长量来源于中国市场。
    公司是国内纸品包装机械领先企业,虽然行业竞争激烈,公司通过实施高端精品、服务化、国际化以及智能化工厂战略,海外业务维持快速增长,未来有望继续保持。
    3. 战略转型工业4.0,智能制造布局日趋完善
    工业4.0是未来发展大趋势,也是国家重点支持项目。公司通过内生外延不断完善智能制造产业布局。
    子公司惠州三协加强人工智能的研究和运用,在电池封装生产线等行业处于领先地位;母公司与武汉智能装备工业技术研究院及华中科技大学研发教授共同成立了鹰特飞和英特搏两家公司,进军无人机和康复机器人行业;并两次向惠大成增资,最终合计持有28%的股份,进入机器视觉技术领域。随着业务的深化,未来协同发展可期。
    4.盈利预测
    预计公司17-18年净利润1.61亿、2.18亿、2.99亿元,对应EPS为 0.29元、0.40元、0.55元,对应PE为45X、34X、25X。维持推荐评级。
    5.风险提示:
    订单低于预期,业务拓展低于预期。

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中证网,全筑股份(603030)联合上海地产打造装配式租赁住房项目




  中证网讯(记者 孙翔峰)近日,全筑股份(603030)与上海地产携手打造了浦江世博租赁住房项目。
  据了解,这一项目属于旧改项目,涉及拆旧,二结构改造,一次机电及二次机电改造、装饰等,复杂性高于一般意义的装配式装修项目。对应目标成本、项目周期、施工环境、固有的设计方案等已固化的设定前提,全筑股份提供了与之适配的专属装配式体系,并针对项目所处的地理位置、周边环境、目标客群等,适当微调,将项目定位于中端偏上的品质,相比较于市面上主流的类住宅租赁产品,居住体验方面有了相当大的提升。
  2015年1月住建部首次提出培育住房租赁市场,并于2017年提出关注人口净流入的大中城市的住房租赁市场。2017年7月至今,全国多地相继投放140余宗自持租赁用地,多个热点城市都在加大租赁土地供应量,这是今年房地产行业一个很明显的特征。可以预见的是,未来 3-5 年,北京、上海、深圳、广州、南京、杭州等城市的租赁供应面积占比还会不断提升,以上海为最。
  事实上,政府主导的租赁住房产品,承担着服务人才引进,规范租赁市场的重任,其对产品品质、安全环保等方面的要求更高。筑股份是集建筑装饰研发与设计、施工、家具生产、软装配套和建筑科技为一体的大型装饰集团,拥有从建筑规划到室内设计、从硬装到软装、从装饰施工到运营支持全产业链一体化的服务体系。
  全筑股份表示,未来将集中发力租赁住房装饰业务布局,拥抱全新发展机遇,整合集团全产业链一体化服务能力,并结合成熟的装配式技术体系和智慧公寓系统,打造租赁住房标杆服务体系,巩固行业龙头地位。

挖贝网,东北制药(000597)解聘张正伟副总经理职务 2018年薪酬为57万元




    挖贝网 8月13日,近日东北制药(000597)董事会于2019年8月12日审议通过了《关于解聘公司副总经理的议案》。
    据挖贝网了解,由于张正伟因醉酒驾驶可能被进一步采取刑事强制措施,根据公司规定,公司董事会解聘张正伟公司副总经理职务。本次调整后,张正伟不在公司担任任何职务。张正伟持有公司股份10万股,为公司限制性股权激励计划的限售股,不存在除离任后六个月内不转让所持股份之外的其他特殊承诺事项。
    东北制药表示董事会对张正伟的解聘程序符合《公司法》、《公司章程》等有关法律法规及规范性文件的规定,同时符合公司经营业务发展的需要。
    公司2018年披露财报显示,张正伟税前薪酬为57.35万元。
    公司披露2018年度报告显示,2018年营业收入为74.67亿元,较上年同期增长31.54%;归属于上市公司股东的净利润1.95亿元,较上年同期增长64.04%。
    挖贝网资料显示,东北制药主营业务包括医药制造及医药商业,其中:医药制造主要为原料药、制剂、体外诊断试剂的生产与销售。

川财证券,能源行业观察:10月上旬lng价格旬环比降1.2%


    【石化】飓风“迈克尔”袭击美国墨西哥湾东部地区造成最大72万桶/天的原油减产,布伦特和WTI原油价格下跌,10月8日上海石油天然气交易中心LNG价格突破去年“气荒”高点达到4613元/吨。今年进口LNG量同比增长超过40%,价格增幅到50%,我国LNG面临进口量和进口价格双重高速增长,增速超过原油进口量和价格值。煤层气方面,发改委批准3个煤层气对外合作项目,计划总投资达到79亿元,将新增1800多口煤层气开发井及附属地面工程项目。石油公司、油服即天然气生产企业受益,相关标的:中国石油、中油工程、新天然气、中海油服、贝肯能源、中国石化、海油工程、杰瑞股份、石化机械等。
    【核电】近日美国核安全局对我国核电行业发出禁令,AP1000技转范围外的其他技术、设备禁止转让;禁止与中广核集团进行相关技术、设备转让。此次禁令对国内华龙一号项目基本无影响;对中核集团和国家电投集团旗下的AP1000项目基本无影响;但对中广核旗下AP1000项目有一定影响,对中美联合研发的新技术进度也将产生影响。我国核电新项目以AP1000和华龙一号为主,本次禁令将有望进一步提高AP1000项目国产化率,同时具有自主知识产权的华龙一号项目发展有望加速,可关注中国核电。
    【火电】近期多个省份发布了大气污染防治攻坚行动方案,要求按计划淘汰能耗等不达标30万千瓦以下燃煤机组。随着煤电去产能工作的推进,机组优胜劣汰或加速,火电机组利用小时数将持续提升,若煤炭价格逐步回归绿色区间,火电企业盈利有望持续改善,可关注装机结构优质企业,相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、福能股份、粤电力A等。
    【水电】可再生能源电力配额及考核办法有望于年内正式出台,水电消纳有望改善,三季度来水偏丰,水电企业业绩向好,可关注长江电力、国投电力、桂冠电力等。
    【煤炭】近期动力煤价格在下游需求转好的带动下出现上涨。坑口煤方面,北方供暖在即,下游补库需求旺盛,港口煤销售良好,价格小幅上行。港口煤方面,大秦线检修影响港口煤炭调入量,港口煤库存大幅下降,价格上涨。进口煤方面,沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”,今年剩余月份煤炭进口额度偏紧,一定程度加剧港口煤炭供需紧张格局。终端需求方面,电厂煤炭库存上升明显,但仍有冬储补库需求,综合考虑进口煤额度偏紧、环保回头看等因素,短期动力煤价格仍有上行空间,带动板块估值修复。

中泰证券,商业贸易行业:新零售攻坚阶段 苏宁易购商业模式最优


    上周市场表现:商贸零售(中信)指数上涨1.92%,跑赢沪深300指数4.13个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌1.79%,跑赢沪深300指数3.53个百分点。子板块方面,超市指数上涨3.17%,连锁指数上涨4.77%,百货指数上涨0.73%,贸易指数下跌0.30%。相对于本周沪深300跌幅2.22%,中小板指跌幅2.01%而言,商贸零售板块整体表现较好。个股上涨前五名为新华都、国际医学、兰生股份、苏宁易购、新华锦,个股分别上涨14.81%、11.80%、9.91%、9.51%、7.46%;跌幅排名前五名为南纺股份、中成股份、广博股份、茂业通信、深赛格,分别下跌6.96%、6.22%、5.75%、4.31%、4.30%。
    本周重点推荐公司:苏宁易购:零售扭亏为盈,盈利或环比提升,背靠阿里,金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁云商将通过线下苏宁云店/易购服务站等提高收入基数,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,强化与竞争对手相似品类的价格优势。苏宁与天天快递优质物流资源,与阿里对接之后,全面开放,将贡献显著收入,同时,集团在金融全面布局,交易额将加速成长。我们预计2018-2020年公司实现营业收入2411.25/3007.71/3642.75亿元,同比增长28.31%/24.74%/21.11%;归属母公司净利润为16.41/21.77/34.95亿元。对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2017年线上GMV为1801亿元,苏宁线上估值为540.3亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为45亿元,线下估值为675亿元;物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5亿,金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1664.3亿元。
    南极电商:品牌和服务构筑护城河,长期增长无虞。完成时间互联收购之后,我们预计南极电商2017-2019年实现营业收入分别为8.03、22.10和28.90亿元,同比增长54.14%、175.15%和30.80%,实现归母净利润分别为5.11亿,9.09亿和12.82亿,同比增长69.78%,77.86和41.02%。考虑收购及增发的股本后目前市值为255.68亿(截止10月26日收盘价),当前市值对应17/18/19年估值分别为51.34/30.58/21.69XPE。考虑未来三至五年净利润内生复合增速达到50%以上,参考可比公司估值,给予2018年PEX35倍,目标市值318.28亿,“买入”评级。
    周度核心观点:无惧中美贸易摩擦,加配优质商贸标的。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,重点配置超市板块,,同时1季度是消费旺季,建议重点配置超市零售股。电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,从这个角度,建议重点配置苏宁云商;同时可关注百货的新零售投资行情,重点关注低估值的百货公司。
    数据更新:永辉超市门店更新,截止2018年5月26日,永辉超市官网数据显示,已开业门店611家,已签约门店205家,年初至今永辉新开门店数量为28家。本周维生素E市场报价在38-45元/千克,价格下滑,维生素E市场偏弱运行。本周投资组合:南极电商、苏宁易购。建议重点关注人人乐、华联综超、中百集团、家家悦、冠福股份等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器、新宝股份;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。
    风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一。

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